Согласно недавнему анализу агентства Fitch Ratings, частные кредитные инвестиции стали важнейшими компонентами бизнес-моделей и инвестиционных стратегий рейтингуемых компаний по страхованию жизни в США.
Несмотря на то, что были высказаны опасения по поводу качества активов в частном кредитном секторе, Fitch не ожидает широкомасштабного рейтингового давления на этих страховщиков, прежде всего потому, что большая часть их рисков в частных кредитных активах относительно невелика по сравнению с другими классами активов, что помогает смягчить риски снижения рейтингов.
Одной из примечательных тенденций, отмеченных в отчете агентства, является значительный рост частных кредитных инвестиций среди страховщиков, принадлежащих альтернативным управляющим активами (Alt IM).
Эти страховщики стали свидетелями впечатляющего совокупного годового темпа роста (CAGR) примерно 8,0% в своих инвестированных активах по GAAP с конца 2019 года по 30 июня 2023 года.
Это резко контрастирует с более широким спектром рейтингуемых компаний по страхованию жизни в США, у которых за тот же период наблюдалось снижение инвестированных активов на 0,6%.
Частные заемщики кредитов в настоящее время сталкиваются с более высоким бременем обслуживания долга из-за повышения процентных ставок и замедления роста EBITDA, что можно объяснить различными макроэкономическими проблемами.
Увеличение левереджа заемщиков и относительное ухудшение условий частного кредитования еще больше усиливают давление на качество кредитов.
Для американских компаний по страхованию жизни с более значительными отчислениями в частные кредитные активы существует вероятность увеличения рисков ликвидности в периоды рыночного стресса. Это особенно актуально, поскольку участники рынка отдают предпочтение активам с большей прозрачностью цен.
Однако в отчете также отмечается, что эти опасения частично смягчаются сильным управлением активами и пассивами Alt IM. Они поддерживают активы и обязательства одинаковой дюрации и хорошо структурированный профиль ликвидности, что снижает вероятность принудительной продажи.
Кроме того, альтернативные IM обладают значительным опытом в оценке характеристик ликвидности, структуры и кредитного качества кредитного риска, размещаемого в частном порядке, что расширяет их возможности по управлению рисками, отмечается в отчете.
Рост частных кредитных инвестиций объясняется, главным образом, расширением рынка частного кредита и увеличением ассигнований.
Альтернативные IM активно приобретают и формируют партнерские отношения со страховщиками жизни, особенно с теми, которые ориентированы на аннуитетный рынок.
Заглядывая в будущее, Fitch Ratings прогнозирует, что будущие партнерства между альтернативными IM и страховщиками будут склоняться к приобретению миноритарных пакетов акций компаний по страхованию жизни или инвестированию в коляски и оффшорные платформы перестрахования.
Этот стратегический сдвиг указывает на развивающуюся ситуацию в страховой отрасли и на сохраняющуюся важность частных кредитных инвестиций в формировании стратегий американских компаний по страхованию жизни.
Подготовлено порталом Allinsurance.kz