Рейтинговое агентство Fitch Ratings опубликовало отчет, согласно которому перестрахование имущества и ответственности (P&C) в Европе продемонстрировало рекордную прибыльность в первой половине 2025 года. Средний комбинированный коэффициент четырех крупнейших перестраховщиков региона — Munich Re, Swiss Re, Hannover Re и SCOR — снизился до исторического минимума и составил 81,5%.
По словам аналитиков Fitch, этот результат «отражает здоровые показатели убыточности и низкий естественный коэффициент убытков по всем компаниям, поскольку рыночные условия остаются благоприятными». Сектор выиграл от сочетания факторов: эффекта прошлых повышений тарифов, стабильных рыночных условий и относительно умеренных убытков, которые остались в пределах или даже ниже прогнозируемого бюджета.
Дополнительным фактором роста выступило применение стандартов МСФО (IFRS) 17, позволивших учитывать дисконтирование претензий. Это снизило комбинированные коэффициенты в среднем почти на 9 п.п. — значительно больше, чем годом ранее.
Индивидуальные результаты перестраховщиков
Хотя сектор в целом показывает рекордные показатели, динамика отдельных игроков различается. Munich Re сохранила лучший комбинированный коэффициент P&C среди конкурентов, несмотря на небольшое ухудшение по сравнению с прошлым годом. Компания опирается на широкий диверсифицированный портфель и сохраняет коэффициент значительно ниже целевых ориентиров.
Hannover Re продемонстрировала рост комбинированного коэффициента до 88,4%, что немного превысило внутренние целевые показатели. Fitch отмечает, что результат был обусловлен усиленным резервированием, превысившим эффект от благоприятного оттока базовых резервов. На показатели также повлияли крупные техногенные убытки, которые лишь немного превысили запланированный уровень.
SCOR и Swiss Re использовали сильные результаты андеррайтинга для наращивания резервов, что Fitch расценивает как положительный сигнал о приверженности к стратегическому укреплению финансовой устойчивости. При этом Munich Re решила не увеличивать резервы в первой половине 2025 года, что также положительно отразилось на её балансе.
Аналитики подчеркивают, что «чистые благоприятные изменения прошлых лет были частично (Swiss Re) или полностью (Hannover Re) нивелированы пополнением резервов». При этом Munich Re и Hannover Re ранее сформировали значительные резервные буферы, начав резервировать по «наилучшим оценкам» с маржой задолго до конкурентов.
Перспективы
Fitch считает, что результаты первой половины 2025 года подтверждают способность ведущих перестраховщиков сохранять дисциплину в условиях растущей конкуренции и климатических рисков. Однако агентство предупреждает, что дальнейшие показатели будут зависеть от динамики катастрофических убытков и корректировок резервов, а также от способности компаний удерживать строгую ценовую дисциплину.
Подготовлено порталом Allinsurance.kz