В то время как дебаты о первичном страховом рынке и перестраховании продолжаются, аналитики Европейской страховой команды Deutsche Bank предполагают, что перестраховщики «выиграли битву» в 2023 году с точки зрения относительной динамики цен на акции, особенно это верно в отношении SCOR и Munich Re.
«Импульс в целом остается благоприятным, хотя мы утверждаем, что в некоторых случаях это теперь соответствующим образом отражается на цене акций», - пояснили аналитики Deutsche Bank в недавнем отчете.
«В преддверии 2024 года, хотя большая часть улучшающейся динамики уже в значительной степени заложена в рыночные ожидания, мы видим «окна» возможностей среди первичных страховщиков, чтобы добиться изменения рейтинга акций и/или потенциала повышения оценок прибыли – в частности, по сектору моторного страхования в Великобритании», - продолжили аналитики.
Однако, учитывая увеличение частоты крупных убытков и потенциально необходимую корректировку бюджетов катастроф, аналитики банка отметили, что «сложно быть слишком позитивным в отношении первичных страховщиков в целом».
Также в отчете аналитики европейской группы по страхованию Deutsche Bank написали: «Теперь хорошо известно, что рынок жесткого перестрахования сохранится, по крайней мере, до конца 2024 года – однако наш базовый сценарий остается таким, что цены с поправкой на риск в конечном итоге будут в целом нейтральными/незначительно положительными, хотя это по-прежнему привлекательный уровень рентабельности».
Аналитики отметили, что в сфере первичного страхования, хотя коммерческие линии демонстрируют признаки замедления темпов роста в течение последних двух лет, цены, вероятно, остаются адекватными по сравнению с тенденциями потерь.
«Мы ожидаем, что розничные линии продолжат свой текущий положительный импульс, и в сочетании с мнениями наших стратегов о дальнейшем ослаблении инфляционного давления до 2024 года они должны стать крупнейшими бенефициарами относительного увеличения маржи в течение следующих 12-24 месяцев – мы ожидаем, что это будет справедливо по обе стороны Атлантики», - добавили они.
Аналитики Deutsche Bank также отметили, что, хотя 2023 год был тяжелым с точки зрения развития убытков, он был обусловлен, в частности, более высокой частотой более мелких событий.
В этом контексте банк заявил, что находит «несколько удивительным» тот факт, что перестраховщики по-прежнему наблюдают почти 100%-ное использование своего бюджета убытков за год, учитывая предполагаемую передачу риска, а также снижение подверженности «частотным» событиям.
«При этом мы отмечаем, что средний опыт по отношению к бюджету как для перестраховщиков, так и для комплексных страховщиков в последние годы стал более согласованным, что позволяет предположить, что передача рисков, которую мы видели до сих пор, была в целом уместной», - сказали аналитики.
В отчете Deutsche Bank аналитики делают вывод: «В целом, очевидно, что перестраховщики сейчас находятся в хорошем положении – однако теперь это должно быть очень хорошо понятно рынку (особенно Munich Re), и неясно, где могут возникнуть дополнительные положительные сюрпризы.
«Мы считаем, что у SCOR все еще есть много возможностей для изменения рейтинга по акциям, и мы должны добиться значительного прогресса в этом отношении до 2024 года. Мы считаем, что компании общего страхования сталкиваются со все более сложными задачами. Основное внимание будет уделяться тому, в какой степени они смогут справиться с потенциально более высокой волатильностью андеррайтинга при более сильном росте выручки и/или более высоком инвестиционном доходе – но, в свою очередь, может ли это привести к относительному снижению рейтинга подсектора.
«Мы считаем, что Aviva, а также, возможно, Sampo и Generali, потенциально пострадают от этого больше всего. Напротив, мы считаем, что Direct Line (повышение рекомендаций до уровня «Покупать») получит наибольшую выгоду от недавнего повышения цен, что должно привести к сильному изменению рейтинга акций из-за улучшения восприятия доходов и капитальной базы группы».
Подготовлено порталом Allinsurance.kz