Рейтинговое агентство Fitch Ratings заявило, что предлагаемая консолидация трёх государственных перестраховщиков в Индонезии может существенно ослабить структуру капитала объединённой компании, если не будут обеспечены новые вливания. В число участников сделки входят PT Reasuransi Indonesia Utama (Indonesia Re), PT Reasuransi Nasional Indonesia (Nasional Re) и PT Tugu Reasuransi Indonesia (Tugure).
По данным Fitch, две из трёх компаний уже испытывают серьёзные трудности: Nasional Re имеет отрицательный чистый капитал в размере 2,1 трлн индонезийских рупий, а капитализация Indonesia Re лишь немного превышает минимальные регуляторные требования. Tugure демонстрирует более устойчивые показатели, однако также не соответствует стандартам, которые должны вступить в силу в 2028 году.
План объединения является частью масштабной реструктуризации государственных предприятий Danantara, цель которой — сократить число госкомпаний с 889 до около 200. Однако агентство отмечает отсутствие деталей сделки: неизвестно, какая структура сохранится после консолидации, будет ли предоставлен дополнительный капитал и как это повлияет на кредитные рейтинги.
Fitch подчёркивает, что совокупный показатель чистых премий к капиталу объединённой компании может достичь 4,9x против 1,4x у Indonesia Re и 1,7x у Tugure, что указывает на значительное давление на платежеспособность. В то же время на рынке сохраняется конкуренция со стороны международных перестраховщиков, которые предоставляют более устойчивое покрытие и обладают более высокой капитализацией.
Аналитики агентства отмечают, что внутренний рынок перестрахования Индонезии уже сталкивался с подобными инициативами — в частности, в 2013 году правительство планировало провести аналогичное слияние, однако проект не был реализован. Текущая инициатива может стать поворотным моментом, но только при условии своевременного и достаточного финансирования со стороны государства.
С учётом новых требований регулятора, предусматривающих увеличение минимального капитала перестраховщиков до 2 трлн рупий к 2028 году, объединённой компании придётся искать дополнительные источники финансирования. В противном случае её способность конкурировать с иностранными перестраховщиками, а также брать на себя более сложные риски будет ограничена.
Таким образом, потенциальное слияние несёт как возможности по снижению конкуренции внутри страны, так и серьёзные угрозы для устойчивости капитала. Fitch предупреждает, что дальнейшее развитие ситуации станет ключевым фактором для оценки кредитоспособности индонезийских перестраховщиков.
Подготовлено порталом Allinsurance.kz