JP Morgan подает сигнал о том, что ценовое давление начинает распространяться в секторах коммерческого страхования и перестрахования.
Согласно данным за начало первого квартала 2025 года, проанализированным отделом страховых исследований компании, почти восьмилетний период последовательного повышения ставок страховых взносов явно теряет обороты — причем быстрее, чем прогнозировали многие участники рынка.
Хотя ожидалось некоторое снижение цен, JP Morgan отмечает, что сдвиг происходит более быстрыми темпами и в более широком масштабе, чем ожидалось ранее.
Анализ компанией ранних доходов и комментариев рынка свидетельствует о том, что в первом квартале появились явные признаки смягчения ставок как по коммерческим, так и по специальным направлениям.
Коммерческое страхование, в котором с конца 2017 года наблюдался устойчивый рост цен, во второй половине 2024 года начало выходить на плато.
К началу 2025 года цены в годовом исчислении стали отрицательными, а мировые ставки на коммерческое страхование снизились примерно на 3%. На региональном уровне снижение составило 1% в США, 2% в континентальной Европе и более выраженные 6% в Великобритании, что свидетельствует о том, что ни один крупный рынок не застрахован от этого сдвига.
Перестраховочная отрасль также начала перезагружаться. По данным JP Morgan, обновления в январе и апреле 2025 года ознаменовали первое существенное сокращение цен с тех пор, как сектор начал восстанавливаться в начале 2018 года. Конкурентное давление и улучшение доступности капитала начинают перевешивать осторожность резервов и перекалибровку катастроф, которые определяли ценообразование на рынке последние годы.
Несмотря на это, аналитики подчеркивают, что текущие цены остаются значительно выше долгосрочных норм. Коммерческие страховые ставки в целом вернулись к уровням 2022–2023 годов, в то время как цены перестрахования все еще колеблются около уровня 2023 года, который ранее считался циклическим пиком. Но направление движения теперь нисходящее.
JP Morgan предупреждает, что устойчивая эрозия цен, даже с высокой базы, может со временем сжать маржу, особенно с учетом естественного лага между связыванием полиса и премиальными доходами. Эта задержка — обычно от 12 до 24 месяцев — означает, что полный финансовый эффект от снижения цен может проявиться не раньше конца 2025 или 2026 года.
JP Morgan выделяет крупных мировых игроков, включая Allianz, AXA, Zurich, Munich Re, Swiss Re, Hannover Re и SCOR, как наиболее подверженных влиянию маржинальных факторов в случае ускорения снижения процентных ставок.
Американские пере/страховщики, вероятно, также подвергнутся повышенному вниманию инвесторов, поскольку отрасль переходит от роста доходов, обусловленного тарифами, к большему вниманию к операционной дисциплине, выбору андеррайтинга и оптимизации портфеля.
В ответ JP Morgan отмечает, что несколько страховщиков уже перепозиционируют свой бизнес-микс, переходя к более устойчивым линиям, таким как киберстрахование, несчастные случаи и специальные риски, одновременно сокращая емкости в областях, где ценообразование стало более конкурентоспособным. Ожидается, что гибкость андеррайтинга и дисциплина капитала станут повторяющимися темами в отчетах о доходах за первый квартал.
JP Morgan также отмечает возросшие запросы инвесторов на этой неделе относительно возможных страховых рисков, связанных с масштабными отключениями электроэнергии в некоторых частях Южной Европы. Аналитики поясняют, что большинство полисов киберстрахования исключают системные сбои в национальной инфраструктуре, включая системы электроснабжения и водоснабжения, что означает, что эти потери вряд ли попадут в сферу типичного покрытия.
Несмотря на эти события, настроения страховщиков остаются стабильными. В недавнем отчете о доходах генеральный директор Beazley Адриан Кокс сказал: «Наш прогноз на год роста в пределах однозначных цифр и недисконтированного комбинированного коэффициента в середине 80-х остается неизменным. Сила нашего диверсифицированного набора продуктов и стратегии платформы означает, что мы хорошо подготовлены к использованию любых возможностей, которые могут возникнуть, поскольку динамика ценообразования меняется в этой активной среде претензий».
Аналитики JP Morgan приходят к выводу, что, хотя основы отрасли остаются прочными, ценовой фон становится более сложным. Стратегическая перекалибровка будет иметь ключевое значение, поскольку страховщики стремятся поддерживать прибыльность и управлять капиталом на рынке, где ценообразование, когда-то являвшееся важным фактором доходности, начинает исчезать.
Подготовлено порталом Allinsurance.kz