После сообщений о том, что регулирующие органы могут расследовать сделку по слиянию между Aon и Willis Towers Watson (WTW) на антимонопольных основаниях, аналитики KBW предупредили, что любые связанные с этим продажи с двух сторон могут снизить выгоды от объединения.
Источники в Reuters сообщили что полномасштабный анализ слияния Aon / WTW за $30 млрд, вероятно, будет начат после того, как предварительный обзор Европейской комиссии завершится 21 декабря.
Этот процесс продлится пять месяцев и будет направлен на устранение любых потенциальных проблем конкуренции, которые могут возникнуть в результате такого большого кобъединения крупнейших глобальных брокеров.
KBW отметила, что брокерский бизнес по перестрахованию будет «ключевой антимонопольной проблемой» для регулирующих органов, учитывая, что рынок уже очень сконцентрирован.
«Руководство Aon считает, что включение бизнеса по прямому перестрахованию, то есть продажа без брокера, означает, что объединенная доля рынка перестраховочных брокеров не будет антиконкурентной, хотя мы думаем, что это менее актуально для небольших перестраховщиков, которым нужны брокеры», - объяснил KBW.
Тем не менее, они признали, что недавнее объединение MMC / JLT не требовало продажи какого-либо перестраховочного бизнеса, а только продажи аэрокосмического брокера JLT.
WTW уже продала свое подразделение Miller перед поглощением компании Aon, возможно, для того, чтобы избежать каких-либо проблем с регулированием по соображениям конкуренции. Некоторые комментаторы также предположили, что WTW, возможно, придется рассмотреть варианты для своего брокерского подразделения перестрахования, Willis Re.
Но KBW полагает, что любые дальнейшие продажи «ограничат конечную экономию расходов», предлагаемую слиянием, особенно в свете опыта Aon по увеличению маржи.
Кроме того, аналитики предупредили, что потенциальная задержка сделки из-за расследования в ЕС может продлить неопределенность для сотрудников и привести к большему уходу ключевых специалистов из двух брокеров.
KBW также отметила, что акции WTW в настоящее время торгуются только по цене 1,009x от цены акции Aon по сравнению с ценой сделки 1,08x, что подразумевает некоторый скептицизм рынка по поводу завершения сделки.
Сообщения о возможном расследовании следуют за новостями о том, что регуляторы Великобритании и ЕС спорили о том, какой орган будет осуществлять надзор за некоторыми из крупнейших слияний в Европе в преддверии крайнего срока торговой сделки Brexit в этом месяце, включая сделку Aon / WTW.
Подготовлено порталом Allinsurance.kz