Рейтинговое агентство Fitch Ratings 14 марта 2025 года заявило, что рост доходности государственных облигаций, обусловленный ростом расходов на оборону, вероятно, окажет положительное влияние на большинство европейских страховщиков.
Рост доходности обычно увеличивает прибыльность, позволяя страховщикам инвестировать премии по более высоким ставкам, в то время как более крутая кривая доходности может сделать некоторые продукты страхования жизни более привлекательными, тем самым увеличивая объемы нового бизнеса.
По данным Fitch Ratings, ожидается, что компании по страхованию жизни, ориентированные на аннуитеты или долгосрочные сберегательные продукты, включающие инвестиционные гарантии, получат наибольшую выгоду от более высокой доходности облигаций.
Ставка, по которой инвестируются премии, существенно влияет на привлекательность и прибыльность этих продуктов. Напротив, продажи и прибыльность других видов страхования, таких как сберегательные ссуды с привязкой к единицам и страхование не-жизни с коротким хвостом, менее чувствительны к колебаниям доходности облигаций.
Хотя более высокая доходность облигаций может привести к увеличению расходов на рефинансирование для многих европейских страховщиков, Fitch не прогнозирует существенного негативного влияния на прибыльность рейтингуемых агентством страховщиков.
Это связано с тем, что страховщики в целом имеют хорошо распределенные профили погашения задолженности и ограниченные уровни задолженности, продиктованные нормативными соображениями. Кроме того, кредитные рейтинги и другие факторы дополнительно помогают смягчить риски убытков, связанные с ростом расходов на рефинансирование.
Fitch Ratings также отмечает, что рост доходности облигаций, наряду с большей волатильностью доходности, напрямую повлияет на позиции страховщиков по рейтингу Solvency II.
Однако агентство ожидает, что влияние будет ограниченным, поскольку большинство европейских страховщиков эффективно управляют своими активами и обязательствами с помощью стратегий сопоставления дюрации или хеджирования, чтобы минимизировать чувствительность своего капитала к изменениям доходности облигаций.
Аналогичным образом, ожидается, что потенциальные бухгалтерские эффекты в соответствии с новым МСФО 17, который вступил в силу 1 января 2023 года, будут минимальными. Этот новый стандарт приводит к тому, что изменения в доходности облигаций оказывают в значительной степени компенсирующее влияние на стоимость как активов, так и обязательств, в отличие от несоответствий, которые часто возникали в соответствии с предыдущим стандартом МСФО 4.
Fitch также подчеркнуло потенциал более высокого риска просрочки в секторе страхования жизни, поскольку рост доходности облигаций может побудить страхователей обналичивать старые контракты и реинвестировать в новые полисы, предлагающие более высокую доходность. Несмотря на историческую слабость корреляции между доходностью облигаций и ставками досрочного погашения, рост доходности может привести к тому, что некоторые страховщики увеличат свои капитальные резервы в рамках Solvency II для устранения потенциальных рисков «массовой просрочки».
Это может создать давление на более слабые компании, как это было продемонстрировано в 2023 году, когда итальянская страховая компания Eurovita (не имеющая рейтинга Fitch) столкнулась с дефицитом капитала и последующим вмешательством регулирующих органов. Однако Fitch Ratings подчеркивает, что страховщики, которых оно оценивает, в целом имеют диверсифицированные бизнес-модели и надежные позиции по капиталу, что значительно снижает их подверженность таким рискам.
Подготовлено порталом Allinsurance.kz
