Deutsche Bank опубликовал прогноз на 2025 год для европейских и британских страховщиков имущества и ответственности, подчеркнув растущую важность эффективности в условиях меняющейся динамики рынка имущества и ответственности.
В отчете отмечается, что в 2024 году первичные страховщики превзошли перестраховщиков по относительной динамике цен акций, особенно с учетом проблем с резервированием у SCOR.
Аналитики Deutsche Bank считают, что в 2025 году возможности сохраняются, особенно для Allianz и AXA, хотя большая часть динамики улучшения маржи уже заложена в ожиданиях рынка. Также по прогнозу, такие перестраховщики, как Hannover Re и Munich Re, готовы извлечь выгоду из благоприятных макроэкономических условий в США, а также вероятности того, что ставки останутся на высоком уровне.
Кроме того, аналитики прогнозируют, что цены на перестрахование останутся в целом неизменными до 2025 года, а скорректированные с учетом риска цены, в конечном итоге станут в целом нейтральными.
Коммерческие линии на первичном рынке демонстрируют признаки смягчения, хотя ценообразование, вероятно, по-прежнему остается адекватным по сравнению с тенденциями убыточных издержек. Между тем аналитики ожидают, что снижение инфляции в розничных портфелях продолжит приводить к относительному росту маржи в течение следующих 12 месяцев, хотя цены могут начать снижаться.
Deutsche Bank отметил, что высокий уровень активности убытков от природных катастроф в 2024 году был обусловлен более высокой частотой событий по всему миру, в основном произошедших в Испании, Канаде и Восточной Европе, помимо обычных кандидатов в США и Западной Европе.
В отчете говорится: «В этом контексте, несмотря на перенос риска на праймериз в начале 2024 года, мы находим несколько удивительным, что в целом на праймериз произошли события, которые оказались чуть ниже их годового бюджета потерь (за исключением Generali, которая заявила, что увеличит свой бюджет с 2025 года) — справедливости ради следует отметить, что AXA и Aviva увеличили свои бюджеты ранее в этом году.
«Вопрос здесь заключается в том, будут ли более высокие бюджеты катастроф поглощены в рамках комбинированных коэффициентов (т.е. смогут ли базовые страховщики продолжать демонстрировать рост маржи) или мы увидим возникновение различий между страховщиками в отношении эффективности убытков и расходов».
Deutsche Bank сравнил чувствительность прибыли к операционной прибыли группы основных страховщиков и прогнозирует ухудшение маржи андеррайтинга на 50 базисных пунктов
По мнению экспертов, это работает независимо от того, является ли это следствием худших коэффициентов потерь от истощения, коэффициентов расходов или коэффициентов катастроф.
В отчете отмечено, что Helvetia, по-видимому, наиболее чувствительна, что способствует уже повышенному комбинированному коэффициенту. Аналитики также отмечают: «Не так уж много различий между крупными капитализациями: у Zurich самая высокая чувствительность, но в последние годы компания сокращает воздействие катастроф; в то же время Generali, по-видимому, наименее подвержена, но потенциально наиболее подвержена неблагоприятному воздействию — как мы видели в 2024 году».
В Великобритании Direct Line также имеет более высокую, чем ожидалось, чувствительность к прибыли из-за ее финансового рычага. Учитывая масштабы роста цен в 2023-2024 годах, может оказаться сложно оправдать дальнейшие повышения цен на страхование для борьбы с дополнительной волатильностью убытков.
Deutsche Bank пришел к выводу: «Инвестиционная доходность может начать снижаться. Отдельно отметим, что инвестиционная доходность может начать снижаться в течение следующих 12–18 месяцев, поскольку доходность европейских облигаций начнет снижаться (хотя мы ожидаем, что инвестиционные портфели продолжат расти по этой причине, поэтому чистый эффект для итогового показателя может быть в худшем случае нейтральным).
«Учитывая распределение инвестиционной и страховой маржи в рамках общей операционной маржи можно прогнозировать, что лучшими будут те, кто получает более высокий уровень доходов от страхования, при этом имея возможность видеть смягчающие тенденции ценообразования. На этом фронте выделяются перестраховщики».
Подготовлено порталом Allinsurance.kz