В недавнем отчете Swiss Re Sigma стоимость капитала (CoC) в страховой отрасли выросла до самого высокого уровня за десятилетие из-за стечения факторов, в первую очередь вызванных воздействием пандемии COVID-19 и последующих экономических событий.
Одним из ключевых факторов, способствующих этому увеличению, является рост премий за риск по акциям, которые остаются высокими с начала пандемии.
В отчете отмечается, что инвесторы стали более не склонными к риску во время рецессии 2020 года, что привело к падению фондовых рынков и резкому росту премий за риск акций. Этот сдвиг в настроениях инвесторов продолжает влиять на страховой сектор, где CoC остается высоким.
Кроме того, в отчете подчеркивается влияние ужесточения денежно-кредитной политики, начавшегося в 2021 году, на CoC страховщиков. Поскольку центральные банки подняли безрисковые процентные ставки, стоимость акционерного капитала для страховщиков значительно возросла. Эти события создали повышенные препятствия для рентабельности капитала (ROE) отрасли.
Чтобы обеспечить последовательность в своих расчетах, аналитики Swiss Re Sigma решили сохранить постоянные премии за риск акций и бета-коэффициенты акций, основывая свои расчеты CoC, начиная с 2020 года, на средних показателях за десятилетие до COVID-19.
Чрезвычайная волатильность рынка в годы пандемии исказила долгосрочные ожидания инвесторов, что сделало этот подход необходимым для изоляции эффекта повышения процентных ставок.
В отчете прогнозируется, что влияние более высоких безрисковых процентных ставок до конца 2023 года будет наиболее выраженным в Европе, где ожидаемое увеличение CoC варьируется от 310 до 380 базисных пунктов (б.п.), за исключением Швейцарии, где ставка ожидает рост всего на 180 б.п.
В Северной Америке ожидается рост ставки в США на 270 б.п., а в Канаде – на 210 б.п. В азиатском регионе наблюдался значительный рост ставок в Австралии (на 250 б.п.) и более скромный рост в Японии, где ставки выросли на 60 б.п. Однако в Китае произошло снижение на 30 б.п. из-за стабильной денежно-кредитной политики в стране.
Несмотря на проблемы, связанные с более высоким CoC, в отчете говорится, что более высокие процентные ставки могут привести к увеличению прибыльности компаний, занимающихся страхованием иного, чем страхование жизни.
Это в первую очередь обусловлено более высокой доходностью активов по вложенным денежным потокам андеррайтинга и техническим резервам. В отчете представлена модель, демонстрирующая, что прибыльность нового бизнеса значительно перевешивает возросшую стоимость капитала.
Такое повышение рентабельности стимулирует более сильный рост в 2023 году, даже несмотря на ожидаемое ухудшение совокупного коэффициента в период с 2021 по 2023 год.
Стоит отметить, что в отчете основное внимание уделяется новому бизнесу и не рассматриваются последствия резкого роста инфляции для достаточности резервов и других факторов, влияющих на прибыльность календарного года.
Подготовлено порталом Allinsurance.kz