S&P Global Ratings подтвердило кредитный рейтинг эмитента и рейтинг финансовой устойчивости страховщика на уровне «AA-» для Munich Re, изменив прогноз со стабильного на позитивный, сославшись на способность немецкого перестраховщика защищать свою превосходную конкурентную позицию и консервативное управление капиталом за счет дальнейшей диверсификации доходов по подразделениям.
Ссылаясь на финансовые результаты Munich Re за первое полугодие, S&P сообщило, что перестраховщик получил «сильную и хорошо диверсифицированную» прибыль, подкрепленную отчетной чистой прибылью в размере 2,4 млрд евро, годовой доходностью на капитал 16,9% и комбинированными коэффициентами 83,5%, 84,7% и 91,6% в перестраховочном подразделении P&C, ERGO Germany и ERGO International соответственно.
S&P добавило, что диверсификации доходов Munich Re способствовали хорошие технические показатели во всех основных подразделениях, а именно в перестраховании P&C, Global Specialty, первичном розничном страховании ERGO и перестраховании жизни.
S&P пишет: «Вклад ERGO в прибыль за последние несколько лет стабилизировался и постепенно улучшается. Перестрахование жизни также значительно улучшилось после падения доходов, связанного с COVID-19, в 2020 и 2021 годах.
«Таким образом, группа выигрывает от большей диверсификации и меньшей зависимости от циклического бизнеса, такого как краткосрочное перестрахование P&C, по сравнению с большинством перестраховщиков».
Таким образом, рейтинговое агентство заявило, что Munich Re имеет хорошие возможности для дальнейшего использования благоприятной рыночной среды для перестрахования P&C и что оно выиграет от постепенного роста инвестиционного дохода благодаря повышению процентных ставок.
S&P продолжило: «Мы считаем, что Munich Re имеет хорошие возможности для получения чистой прибыли в размере около 4,0–4,5 млрд евро в 2023 и 2024 годах с рентабельностью капитала выше 14% и консолидированным комбинированным коэффициентом около 89–91% в 2023 и 2024 годах. 2023 и 2024 годы.
«В нашем базовом сценарии мы принимаем во внимание, что около 14 процентных пунктов совокупного коэффициента перестраховочного бизнеса P&C связаны со стихийными бедствиями и крупными антропогенными убытками, а около 5 процентных пунктов являются положительными результатами от резервов убытков за предыдущий год. Этот прогноз основан на стандартах бухгалтерского учета МСФО (IFRS) 17».
В 2022 году достаточность капитала Munich Re оставалась на уровне допущений базового сценария S&P на уровне «AA» в соответствии с его моделью капитала, основанной на рисках. Это произошло, несмотря на резкое повышение процентных ставок, связанное с этим снижение резервов стоимости активов ценных бумаг с фиксированным доходом и потребление капитала из-за высоких темпов роста основного бизнеса.
Рейтинговое агентство отметило, что коэффициент платежеспособности Munich Re's Solvency II также оставался высоким на уровне 273% в первом полугодии, что хорошо сравнивается с аналогичными показателями.
S&P продолжило: «Мы ожидаем, что группа хорошо справится с текущими проблемами, такими как высокая инфляция и волатильность рынка капитала, благодаря своему консервативному балансу и сильным резервам. Мы полагаем, что это позволит группе поддерживать капитализацию как минимум на уровне достоверности «АА» в течение следующих двух лет, исходя из нашей модели капитала, основанной на риске.
«Мы считаем, что Munich Re подвержена большим хвостовым рискам, таким как стихийные бедствия, которые могут привести к некоторой волатильности капитала и доходов. Однако, по нашему мнению, чрезвычайно диверсифицированный портфель группы, строгий контроль рисков и осторожная практика резервирования компенсируют эти риски».
Рейтинговое агентство заявило, что позитивный прогноз отражает его мнение о том, что группа «будет защищать свою отличную конкурентную позицию и консервативное управление капиталом в течение следующих двух лет за счет дальнейшей диверсификации доходов по подразделениям и улучшениям с ROE выше 14% в 2023 и 2024 годах».
S&P отмечает, что может пересмотреть прогноз на стабильный в течение следующих двух лет, если Munich Re «вероятно покажет результаты ниже наших ожиданий или ниже показателей аналогов с более высоким рейтингом, или если ее достаточность капитала, основанная на риске, снизится и останется ниже уровня «АА». на длительный период».
Это может произойти из-за существенно более высоких инвестиционных расходов или значительных неожиданных убытков от крупных природных катастроф, пояснили в S&P.
«Мы могли бы повысить рейтинги на одну ступень в следующие два года, если бы Munich Re продолжала демонстрировать высокие операционные показатели, которые хорошо сравнимы с аналогами с более высоким рейтингом, и если бы она выиграла от продолжающейся диверсификации различных операций», — заключило рейтинговое агентство.
Подготовлено порталом Allinsurance.kz