Аналитики Moody's предположили, что британские страховщики жизни и здоровья будут продолжать получать выгоду от устойчивого роста оптовых покупок аннуитетов (BPA) при все еще привлекательной марже в 2023 году и далее.
По мнению аналитиков, переводы BPA увеличивали прибыль страховщиков в прошлом и должны помочь компенсировать более низкие комиссионные доходы в 2023 году, поскольку более высокие ставки подрывают активы под управлением.
Moody's пишет: «BPA поддерживали доходы британского сектора страхования жизни в последние годы, в том числе в период пандемии 2020–2022 годов, когда волатильность рынка и блокировки повлияли на продажи других продуктов. Пенсионные переводы составляли в среднем 63% совокупного дохода семи британских страховщиков BPA в период с 2019 по 2022 год.
«Это подкрепляет наш стабильный взгляд на сектор страхования жизни в Великобритании. Новый режим учета МСФО (IFRS) 17 отсрочит признание прибыли, связанной с BPA (в 2023 году), но основные совокупные денежные потоки не пострадают».
Аналитики Moody's отмечают, что участники рынка ожидают, что переводы BPA превысят 40 миллиардов фунтов стерлингов в 2023 году, чему будет способствовать большее количество крупных сделок.
Они объясняют, что повышение процентных ставок в 2022 году сократило среднее прогнозируемое время до готовности к выкупу более чем на пять лет, что может привести к спросу на сумму более 200 миллиардов фунтов стерлингов в течение следующих трех лет по сравнению с предыдущими прогнозами в 150 миллиардов фунтов стерлингов.
Кроме того, волатильность рынка и повышенный контроль со стороны пенсионного регулятора будут побуждать компании снижать риски, связанные с DB, отмечает Moody's.
Между тем, барьеры для конкуренции на рынке BPA, требующего опыта создания неликвидных активов, остаются высокими.
«Есть только восемь активных игроков, которые в последние годы заключали сделки на сумму около 20–40 миллиардов фунтов стерлингов ежегодно», — предполагают аналитики. «Капитал британских страховщиков жизни остается устойчивым благодаря повышению ставок, а предлагаемые Великобританией реформы Solvency II могут открыть некоторые дополнительные возможности. Тем не менее, емкость ограничена и, вероятно, ее не хватит, если спрос на BPA значительно возрастет».
Среди активных игроков Moody's заявляет, что L&G обычно стремится выписывать от 8 до 10 миллиардов фунтов стерлингов пенсионных переводов в Великобританию ежегодно, но заявляет, что у нее есть возможность и желание выписывать значительно больше, возможно, более 20 миллиардов фунтов стерлингов в любой год.
В 2022 году Aviva подписала BPA на сумму 4,4 миллиарда фунтов стерлингов, но планирует выписать в общей сложности от 15 до 20 миллиардов фунтов стерлингов в период с 2022 по 2024 год, в то время как Just Group plc, Phoenix Group Holdings PLC и Scottish Widows Limited также стали более активными за последние 12-18 месяцев.
Moody's отмечает, что страховщики, заключающие новые сделки BPA, увеличат свои инвестиции в неликвидные активы, которые генерируют денежные потоки, необходимые для обеспечения долгосрочных аннуитетных обязательств.
В связи с этим аналитики агентства заключают: «Хотя кредитное качество некоторых неликвидных активов находится под давлением, мы по-прежнему считаем кредитоспособность сектора в целом положительной.
«Это связано с тем, что долгосрочные неликвидные активы обеспечивают привлекательную доходность и снижают риск реинвестирования. Британские страховщики жизни также имеют сильные позиции ликвидности и опыт управления неликвидными инвестициями».
Подготовлено порталом Allinsurance.kz