Международное рейтинговое агентство S&P Global Ratings пересмотрело прогноз по суверенному кредитному рейтингу Казахстана с «стабильного» на «позитивный», сохранив при этом уровень «BBB-». Это событие стало важным сигналом для финансовых рынков и инвесторов: страна демонстрирует устойчивую динамику в сфере макроэкономической и фискальной политики, несмотря на глобальную турбулентность.
Ключевые факторы повышения прогноза
Аналитики S&P отметили:
- Фискальная консолидация. Новый Бюджетный кодекс ограничивает трансферты из Национального фонда РК, что позволяет снизить зависимость бюджета от нефтяных поступлений.
- Расширение налоговой базы. Введение нового Налогового кодекса в 2025 году направлено на увеличение ненефтяных доходов и упрощение налоговой системы.
- Монетарная политика. Национальный Банк ужесточил меры по борьбе с инфляцией, сохраняя устойчивость тенге и достаточный уровень международных резервов.
- Диверсификация экономики. Реализация Национального инфраструктурного плана, рост ненефтяного сектора и привлечение инвестиций обеспечивают более сбалансированную структуру экономики.
В совокупности эти меры позволяют Казахстану укрепить позиции в качестве надежного заемщика и снизить уязвимость перед внешними шоками.
Экономический рост и нефтяной фактор
S&P прогнозирует реальный рост ВВП на уровне 5,5% в 2025 году и постепенное замедление до 4% в 2026–2028 годах. Ключевым драйвером остается нефтегазовый сектор: добыча нефти может достичь 96 млн т в 2025 году и превысить 105 млн т к 2027 году. Однако рост добычи вызывает вопросы о соблюдении квот ОПЕК+, что может привести к геополитическим и рыночным рискам.
При этом агентство подчеркивает важность контроля расходов: дефицит бюджета должен снизиться до около 2% ВВП к 2028 году (по сравнению с 4,3% в 2024 году).
Влияние на финансовый сектор и страховщиков
Для страховой и перестраховочной отрасли Казахстана позитивный прогноз S&P играет сразу в нескольких направлениях:
- Инвестиционная привлекательность. Устойчивый рейтинг облегчает привлечение капитала и снижает стоимость заимствований для финансовых институтов.
- Стабильность валюты и резервов. Высокий уровень международных резервов (более $60 млрд в 2025 году) снижает валютные риски для компаний, работающих с зарубежными перестраховщиками.
- Снижение квазифискальной нагрузки. Сокращение «скрытых» расходов государства (через квазигоскомпании) снижает системные риски для экономики и страхового сектора.
- Банковская система. Достаточный уровень капитала и ликвидности в банковском секторе положительно влияет на общую устойчивость финансовой системы, снижая вероятность «перетекания» рисков в страхование.
Сценарии развития
Позитивный сценарий. Если налоговая реформа обеспечит рост ненефтяных доходов, а бюджетные правила помогут восстановить резервы, Казахстан может рассчитывать на повышение суверенного рейтинга.
Негативный сценарий. Отказ от реформ, падение нефтяных цен или проблемы с трубопроводом КТК могут привести к возврату прогноза к «стабильному» или даже к снижению рейтинга.
Решение S&P повысить прогноз по рейтингу Казахстана отражает сильные фундаментальные изменения в экономической политике страны. В ближайшие годы ключевым вызовом станет баланс между ростом добычи нефти, соблюдением обязательств в рамках ОПЕК+ и развитием ненефтяных секторов экономики.
Для страховой отрасли это открывает перспективы более устойчивого роста, расширения инвестиционных возможностей и снижения макроэкономических рисков.
Подготовлено порталом Allinsurance.kz