Согласно отчету AM Best, жесткие условия ценообразования при перестраховании, вероятно, сохранятся дольше, чем в предыдущих рыночных циклах, главным образом из-за сохраняющейся высокой активности претензий в связи с накоплением убытков от стихийных бедствий среднего размера и вторичных рисков.
В результате в отчете указывается, что цены на перестрахование, вероятно, останутся стабильными еще несколько лет, несмотря на сильные технические результаты сектора и высокий уровень капитализации.
«В отличие от предыдущих циклов подъема и спада, существует ряд факторов — климатические тенденции, все более сложная среда рисков и длительный период более высоких процентных ставок — которые заставляют нас полагать, что эти улучшенные показатели андеррайтинговой маржи, вероятно, сохранятся по крайней мере еще пару лет, если будет поддерживаться дисциплина андеррайтинга», — говорится в отчете AM Best под названием «Высокие технические прибыли усиливают импульс для глобальных перестраховщиков».
Более рискованная среда
Страховые и перестраховочные андеррайтеры должны быть сосредоточены на том факте, что активность по урегулированию претензий, связанных со стихийными бедствиями, стала менее предсказуемой, а менее масштабные события, такие как сильные конвективные штормы (SCS) и другие вторичные опасности, стали более частыми и дорогостоящими.
Действительно, как подчеркивает AM Best, вторичные опасности, которые, как правило, менее понятны и сложнее поддаются моделированию, продолжают приводить к потерям от стихийных бедствий. (Вторичные опасности включают наводнения, лесные пожары и сильные конвективные штормы. События SCS могут включать торнадо и прямолинейные ветры, а также крупные градины).
По данным AM Best со ссылкой на данные Swiss Re, за последние 30 лет количество мелких и средних событий (или тех, убыток по которым не превышает $5 млрд) неуклонно росло.
Согласно отдельному отчету Swiss Re, опубликованному в марте 2024 года, стихийные бедствия средней степени тяжести являются самой быстрорастущей категорией «как с точки зрения частоты событий (в среднем на 7,5% в год за последние 30 лет), так и с точки зрения общей суммы застрахованных убытков (рост на 7,1%)».
«Каждый год с 2017 года (кроме 2019 года) приносил застрахованные убытки на сумму свыше $100 млрд. Несмотря на отсутствие крупных ураганов в 2023 году, убытки от стихийных бедствий оцениваются в $108 млрд А», — говорится в отчете AM Best, в котором аналитики агентства отмечают, что самым дорогостоящим единичным событием в прошлом году стало землетрясение в Турции и Сирии на сумму $6,2 млрд.
По данным Swiss Re, также увеличилась частота сильных конвективных штормов стоимостью более $1 млрд, в основном в США, которые привели к страховым случаям на сумму $64 млрд в 2023 году .
В отчете поясняется, что одной из главных причин, по которой мировые перестраховщики добились отличных технических результатов в 2023 году, стал тот факт, что в 2023 году не случилось ни одной крупной природной катастрофы.
Сектор перестрахования также выиграл от более высоких точек присоединения, более низких лимитов, дополнительных исключений и более узких формулировок контрактов, что означает, что «большая часть расходов по претензиям рабочих слоев удерживается основными страховщиками», — заявил AM Best. «Смягчение ставок ограничено самыми удаленными слоями защиты в наиболее эффективных счетах в США. Цены по-прежнему считаются привлекательными, а необходимая дисциплина для соблюдения текущих положений и условий, похоже, останется».
С другой стороны, в отчете говорится, что перестраховочное покрытие для высокочастотных рисков (таких как события SCS) стало слишком дорогим или строго ограничено наиболее эффективными страховыми компаниями.
Крайне необходимая корректировка
Авторы отчета напоминают, что до 2017 года глобальный сегмент перестрахования направлял часть своего значительного объема капитала на поддержку таких высокочастотных слоев.
Однако после крупных потерь в том году из-за ураганов Харви, Ирма и Мария, когда средний комбинированный коэффициент перестрахования для перестраховщиков превысил 110%, а ставки перестрахования имущества и от несчастных случаев достигли самого низкого индекса Rate-On-Line (ROL) с 2000 года (по данным Guy Carpenter), сегмент начал медленный путь к укреплению рынка (комбинированные коэффициенты выше 100% указывают на убыток по андеррайтингу).
Перестраховщики начали переоценивать, ужесточать условия и отходили от перестрахования имущества/катастроф, повышая точки присоединения и сокращая лимиты. Кроме того, AM Best заявляет, что игроки расширили свои основные и перестраховочные операции, а также портфели для несчастных случаев. Эти усилия включали массовый вывод емкости в период обновления в январе 2023 года.
«Очень необходимый отход от высокочастотных слоев, принятие более жестких формулировок договоров и более четкое определение объема покрытия изменили историческую роль перестраховщиков, сосредоточив их на обеспечении защиты капитала, а не на стабилизации прибыли», — поясняется в отчете.
Эти корректирующие меры начали приносить плоды в 2021 году, когда впервые за несколько лет глобальный композитный перестраховочный коэффициент AM Best оказался ниже 100. В 2023 году перестраховщики увидели, что средние комбинированные коэффициенты опустились ниже 90 в Европе, США и на Бермудских островах, а также на рынке Ллойда.
В результате переориентации сегмента на техническую прибыль AM Best в июне пересмотрело свой прогноз по глобальному сегменту перестрахования со стабильного на позитивный.
Совершенное будущее?
По словам AM Best, после этих корректирующих мер, принятых за последние несколько лет (в сочетании с текущими рыночными и экономическими условиями), норма прибыли перестраховщиков будет устойчивой в среднесрочной перспективе, хотя вряд ли она сохранится на столь высоком уровне.
В отчете предполагается, что ключевым фактором, определяющим постоянную дисциплину андеррайтинга перестраховщиков, является отсутствие новых участников, что обычно наблюдалось в предыдущие жесткие рыночные циклы, когда новые перестраховщики создавались, чтобы воспользоваться жесткими рыночными условиями.
«Текущий жесткий цикл не характеризуется истощением капитала», — сказал Карлос Вонг-Фупуй, старший директор AM Best, в заявлении, сопровождающем отчет. «В отличие от предыдущих жестких циклов и, несмотря на очень привлекательную ценовую среду, новые компании не формировались, особенно в сфере катастроф на рынке недвижимости. Разочаровывающие результаты в течение предыдущего, продолжительного мягкого рынка отпугнули потенциальных новых инвесторов».
AM Best продолжило объяснять, что сочетание факторов удерживает инвесторов от поддержки новых перестраховщиков: «Историческая неэффективность, более рискованная среда, которую сложнее моделировать и оценивать, и, что самое важное, новая фаза более высоких процентных ставок — все это способствует более высокой премии за риск для потенциальных инвесторов, желающих финансировать новые предприятия».
Другими словами, инвесторы теперь ожидают более высокой доходности, поскольку в настоящее время они могут найти более высокую доходность в конкурирующих, более гибких инвестиционных альтернативах, требующих более краткосрочных капиталовложений.
«Капитал стал более гибким и оппортунистическим, сосредоточенным либо на уже хорошо зарекомендовавших себя и успешных балансах с проверенной репутацией, либо на краткосрочных инструментах ценных бумаг, связанных со страхованием (ILS). Более высокие процентные ставки способствовали такому поведению, учитывая наличие инвестиционных альтернатив, гораздо более привлекательных с поправкой на риск, чем в прошлом».
Несмотря на убытки от катастроф, превышающие средний показатель во втором квартале 2024 года, и несколько крупных убытков, таких как обрушение моста в Балтиморе в марте, результаты остаются сильными и позволяют рассчитывать на еще один прибыльный год, подтвердила AM Best.
«После резкого роста в 2023 году темпы ужесточения явно замедлились во время обновлений в середине года, но индекс Global Property Cat Rate-On-Line от Guy Carpenter уже превзошел жесткие уровни 2006 года, последовавшие за ураганами Катрина, Рита и Вильма», — говорится в отчете.
«Звездные результаты, зафиксированные в 2023 году, вряд ли будут повторены, а собственные цели большинства компаний, хотя и оптимистичны, но более скромны. Показатели за первую половину 2024 года весьма сопоставимы в годовом исчислении, что обеспечивает комфортный запас для неопределенности», - констатируют аналитики агентства».
Вопросы резервирования
По мнению аналитиков AM Best, за пределами сектора стихийных бедствий и после некоторых действий по укреплению резервов сохраняются опасения относительно эффективности работы страховых компаний США по страхованию от несчастных случаев, а также некоторых перестраховочных портфелей по перестрахованию жизни.
«Главный вопрос заключается в том, насколько масштабными могут быть эти проблемы в отрасли, а также в том, насколько быстро и тщательно пострадавшие страховщики отреагировали на них, чтобы исправить любые неполадки», — отмечают аналитики.
Однако аналитики AM Best считают, что меры по снижению рисков и диверсификации, принятые глобальным сегментом перестрахования, означают, что компании стали гораздо более устойчивыми, чем в предыдущих циклах. «Потенциальное неблагоприятное развитие исторических портфелей обязательств, хотя и влияет на показатели эффективности, вряд ли окажет существенное влияние на капитализацию на основе риска в сегменте, характеризующемся игроками с очень высокими показателями коэффициента достаточности капитала (BCAR) Best или доходами».
По мнению AM Best, опасения по поводу социальной инфляции в страховании ответственности в США «привели к более строгому андеррайтингу, отбору клиентов и корректировке цен для новых клиентов». Продуманное управление рисками, сильные балансы и партнерские отношения с рынками ценных бумаг, связанных со страхованием/ретроцессионными рынками способствуют достижению перестраховщиками более стабильных и последовательных результатов.
«Хотя для восстановления прибыльности потребовалось осторожное распределение капитала и определенный уровень сокращения расходов, рыночная позиция, устойчивость баланса и опыт ведущих игроков ставят их в идеальное положение для постепенного принятия на себя большего количества возникающих рисков, которые становятся доминирующими в быстро развивающейся экономике», - полагают аналитики агентства.
Подготовлено порталом Allinsurance.kz