Глобальный отчет о страховании 2023: Переосмысление страхования жизни

За последнее десятилетие публикации McKinsey вели хронику возросшей нестабильности в сфере страхования жизни и пенсионного обеспечения. Они также учитывали тенденции, которые заставляли игроков отрасли переосмысливать свои операционные модели, такие как цифровая трансформация; рост экологических, социальных и управленческих (ESG) проблем; и меняющаяся экономическая среда. Что еще более важно, авторы отчетов работали над тем, чтобы вдохновить страховщиков рассматривать новые возможности для создания стоимости.

В феврале 2022 года в первом Глобальном страховом отчете McKinsey был представлен всесторонний обзор проблем и возможностей, стоящих перед мировой страховой отраслью. Отчет за 2023 год будет выпущен по главам и будет основываться на этой работе с новым уровнем детализации и точностью рекомендаций о том, как страховщики могут ускорить рост и превзойти целевые показатели эффективности.

В этой главе рассматриваются жизнь и выход на пенсию, в том числе основные силы, действующие в современной отрасли страхования жизни, несколько способов адаптации страховщиков и возможности, которые страховщики жизни и заинтересованные стороны могут рассмотреть в будущем, а также фундаментальные последствия для их бизнес-моделей в качестве результата.

Четыре первостепенные силы, создающие возможности и препятствия для отрасли

За последнее десятилетие индустрия жизни и пенсионного обеспечения испытала растущую нестабильность. Четыре первостепенные силы будут продолжать формировать отрасль в глобальном масштабе в ближайшее десятилетие.

1. Растущее осознание личного риска и неуверенность в доступности социальных пособий

Все больше граждан осознают, что они несут личную ответственность за свои будущие расходы на здравоохранение и пенсионное обеспечение: правительства стран с развитой экономикой залезли в долги, а государственные программы здравоохранения и пенсионного обеспечения, такие как программа социального обеспечения США и национальная пенсионная система Японии, переживают не лучшие времена из-за пробелов в финансировании, что привело к общемировому дефициту пенсий почти на $41 трлн. Это осознание, однако, создает возможности для страховщиков в отрасли.

2. Краткосрочные попутные ветры от роста номинальных ставок, но реальные ставки могут оставаться низкими в течение длительного времени

Номинальные процентные ставки останутся повышенными в обозримом будущем, поскольку центральные банки стремятся взять инфляцию под контроль. Это резко контрастирует с тем, что мы наблюдали за последние два десятилетия, предпринятые Центробанками меры в основном состояли из количественного смягчения и сверхнизких номинальных ставок. В краткосрочной перспективе страховщики жизни могут использовать эти попутные ветры для пассивного использования возможностей роста, особенно потому, что ротация активов на стороне инвестиций происходит быстрее, чем корректировки на стороне пассивов, что приводит к более высокому спреду.

3. Растущая роль технологий

Ожидания клиентов растут, когда речь идет об уровне обслуживания, включая желание интегрировать цифровые технологии с обычными продуктами. Таким образом, многие компании изменили свои бизнес-модели, чтобы расширить внедрение прорывных технологий, таких как облачные вычисления и прикладной искусственный интеллект, и использовали более гибкие методы работы, а также новые стратегии привлечения талантов.

4. Подъем азиатских экономик и возвращение геополитики

В Азии и других развивающихся странах начал формироваться новый средний класс. Прогнозируется, что к 2030 году в Китае, Индии и Юго-Восточной Азии численность среднего класса вырастет до 1,2 миллиарда человек и составит почти 14 % от общей численности населения мира. Однако использовать весь потенциал этих возможностей будет непросто, учитывая возобновившиеся геополитические риски и опасения.

Отрасль на перепутье

Описанные выше силы влияют на производительность отрасли, меняя источники создания стоимости и ускоряя структурные изменения. Взгляд на текущую динамику в отрасли предлагает убедительные аргументы в пользу действий.

Неутешительная производительность и снижение актуальности в отрасли

Совокупность факторов, некоторые из которых напрямую контролируют страховщиков жизни, а другие являются экзогенными, сильно повлияла на показатели отрасли в последние годы.

Рост номинального ВВП намного опережал рост премий. Страховщики жизни столкнулись с рядом проблем, связанных с обеспечением роста и прибыли. За последние два десятилетия экономика росла быстрее, чем страховые взносы, что указывает на то, что страховщики не росли такими же темпами, как экономика стран, в которых они работают. В Соединенных Штатах и Европе номинальный ВВП рос в среднем на 4% за последние 20 лет, а рост премий в среднем составлял 2%. В Азии (за исключением Японии) экономика росла со среднегодовым темпом в 10%, в то время как премии выросли всего на 3%.

Отрасль усиленно пыталась получить прибыль, превышающую стоимость капитала. За тот же период отрасль изо всех сил пыталась получить прибыль после стоимости капитала. Страховщики также пытались изменить свои результаты по сравнению с аналогичными компаниями: из страховщиков, которые находились в нижнем квинтиле результатов, почти две трети остались в нижнем квинтиле и десять лет спустя.

Страховщики жизни до сих пор не изменили свою структуру затрат. По сравнению с другими отраслями, страховщики жизни до сих пор структурно не рассмотрели свою базу затрат. С 2003 года доля расходов в доходах у страховщиков жизни увеличилась на 23% по сравнению с 5%-ным увеличением у страховщиков P&C, в то время как другие отрасли, включая управление активами, смогли сократить расходы. Хотя эти структурные издержки росли в течение двух десятилетий, возможно, возникла необходимость их решения.

Актуальность страховщиков жизни на рынках капитала снизилась. Отсутствие доходности после стоимости капитала, приглушенный рост, высокая волатильность доходов, непрозрачность рисков и источников доходов и стоимости, а также отсутствие мобильности результатов деятельности отдельных страховщиков привели к тому, что глобальная индустрия страхования жизни постепенно потеряла свою актуальность для инвесторов, особенно на публичных рынках. Эта тенденция наиболее заметна в Соединенных Штатах, где доля крупнейших американских страховщиков жизни в рыночной капитализации по сравнению с другими компаниями, предоставляющими финансовые услуги, снизилась за последние 35 лет — с 40 % в 1985 году до 17 % в 2005 году до всего лишь 9 % в 2020 году. Эти данные получены в результате анализа, проведенного McKinsey, 20 крупнейших публично торгуемых страховых компаниях жизни, банках, а также брокерах по управлению активами и ценными бумагами в Соединенных Штатах.

Смещение источников ценности

Пулы стоимости и источники создания стоимости в отрасли страхования жизни неоднородны. Страховщики сталкиваются с выбором продуктов, компонентов цепочки создания стоимости и географического положения.

Огромная дисперсия в горячих точках роста. В то время как общие показатели отрасли разочаровывают, во всем мире есть несколько заметных очагов роста и возможностей. В Соединенных Штатах продукты, которые обеспечивают основную защиту с некоторым потенциалом роста в зависимости от рыночной конъюнктуры (например, фиксированные и индексированные аннуитеты и переменный универсальный срок службы), а также простые продукты, ориентированные на защиту (такие как продукты через каналы продаж на рабочих местах) — ожидается, что они вырастут более чем на 5 % в период с 2021 по 2026 год. Ожидается, что за тот же период рыночные аннуитетные продукты, в которых клиент несет большую часть или весь риск, сократятся более чем на 5 %.

Создание стоимости переходит к инвестиционной альфе. Поскольку процентные ставки снизились за последние два десятилетия, значение инвестиционной альфы как источника конкурентного преимущества возросло. Несмотря на краткосрочные номинальные попутные ветры, низкие для длинных реальных ставок продолжат этот сдвиг в сторону инвестиционной альфы. Доходы от консервативных инвестиционных вложений упали ниже стоимости владения традиционными страховыми обязательствами, и в условиях, когда привлечение капитала обходится дешево, страховщики жизни получают конкурентное преимущество за счет роста высокодоходных активов.

В настоящее время страховщики взвешивают риски и финансовые затраты, связанные с работой в развивающихся странах. Компании начали переосмысливать, что значит быть «глобальным страховщиком». Исторически сложилось так, что страховщики жизни стремились к рынкам, которые были похожи на их рынки, которые также, как правило, были ближе географически, чтобы увеличить долю рынка и стимулировать рост выручки. Поскольку технологические достижения ускорили процесс глобализации, страховщики начали расширяться по всему миру, особенно в Азии, чтобы диверсифицировать свои портфели и повысить оценку. Поскольку мировая экономика изменилась, страховщики взвешивают риски и финансовые затраты для работы в нескольких регионах.

Большие структурные изменения в движении

Участники и новые источники капитала подрывают и подталкивают структурную эволюцию сектора.

Платформы, поддерживаемые частным капиталом, приобретают актуальность. В последнее десятилетие наблюдается непрерывный рост платформ, поддерживаемых частным капиталом, которые, как правило, полностью или частично принадлежат альтернативным управляющим активами, которые находят отрасль страхования жизни привлекательной по нескольким причинам. В первую очередь их привлекает возможность повысить производительность и возможность доступа к «постоянному» капиталу в виде стабильного пула пассивов, который можно использовать в различных стратегиях активов, от традиционных инструментов с фиксированным доходом до более структурированных продуктов или альтернативы.

В свою очередь, они могут генерировать более предсказуемые потоки доходов на основе комиссий, снижая при этом общее бремя сбора средств. Согласно анализу McKinsey, только в Соединенных Штатах на платформы, обеспеченные частным капиталом, приходится почти $292 млрд общих резервов, что составляет около 9 % отраслевых резервов. Эти платформы также занимают значительную долю рынка в некоторых категориях нового поколения бизнеса: среди лидеров в каждой линейке продуктов на платформы с частным капиталом приходилось 40 % продаж аннуитетов с фиксированной индексацией в 2021 году по сравнению с 7 % в 2011 году и 19 % продаж отсроченных аннуитетов с фиксированной ставкой в 2021 году по сравнению с нулем десятью годами ранее.

Структурный сдвиг в сторону более независимых сторонних продаж. Признавая силу потоков доходов от дистрибуции, инвесторы, как правило, вознаграждали генерацию легких доходов от чистых дистрибьюторов, таких как брокерские конторы, независимые маркетинговые организации и организации выездного маркетинга. Эти игроки с 2010 года генерировали в 2,6 раза больше TSR, чем компании по страхованию жизни, и в настоящее время продают почти в 2,8 раза больше, чем их коллеги по страхованию жизни.

Помимо постоянных инноваций и смещения ценности в сторону дистрибуции, в отрасли также наблюдается структурный сдвиг в сторону более независимой дистрибуции. Многие компании отказались от кэптивной или аффилированной дистрибуции из-за возросшей коммерциализации многих страховых и аннуитетных продуктов, а также все более открытой технологической архитектуры и выбора, предлагаемого страховыми дистрибьюторами. В Соединенных Штатах сторонние дистрибьюторы становятся все более доминирующими, увеличивая свою долю рынка с 49 % в 2010 году до прогнозируемых 55 % в 2021 году; и наоборот, распространенность частных сетей продаж снижается с 30 до 26 % за тот же период времени. В Европе и Азии мы можем наблюдать аналогичный, хотя и меньший, рост числа сторонних дистрибьюторов. В те же сроки, Европа увеличила свою долю рынка с 17 до 18 %, а Азия увеличила свою долю с 8 до 11 %. В Азии доля сторонней дистрибуции в целом по-прежнему невелика, и отдельные страховые компании с высококачественной проприетарной дистрибуцией будут продолжать получать высокую прибыль от этой модели.

На горизонте: фундаментальное переосмысление бизнес-модели страхования жизни

В ближайшие годы у страховщиков будет ошеломляющее количество вариантов, как и у инвесторов. В конце этого отчета мы подробно расскажем, как страховые компании изменят свои приоритеты в ближайшем будущем и как различные типы страховых моделей могут помочь определить, как лучше всего достичь целей своих инвесторов. Вопрос ясен: на какие стратегические сильные стороны могут рассчитывать страховщики, чтобы обеспечить рост в условиях грядущих потрясений?

Четыре «раздельные» бизнес-модели для создания ценности

Традиционно страховщики добивались прибыли и роста, выявляя привлекательные продукты и рынки, такие как индивидуальная защита и аннуитеты, и структурируя свою сквозную цепочку создания стоимости для поддержки этих продуктов и рынков. Владение большей частью цепочки создания стоимости было важно для упрощения операций и сохранения контроля над качеством обслуживания конечных клиентов. Сегодня отрасль пересматривает этот подход к цепочке создания стоимости двумя важными способами: объединение продуктов и функциональное разделение.

Что касается продуктов, то те, которые удовлетворяют потребности одних и тех же сегментов клиентов, такие как пенсионные услуги и услуги по управлению состоянием и активами или групповые и розничные продажи, сходятся, что выталкивает страховщиков на новую территорию. Некоторые страховщики даже заходят так далеко, что включаются в экосистемы здравоохранения и защиты, если есть спрос со стороны их клиентов. Страховщики также расширяют и развивают свою продуктовую линейку, меняя ассортимент с традиционных продуктов с большим балансом на продукты с небольшим капиталом и комбинируя точки продаж, чтобы создать более простой и интегрированный опыт работы с клиентами.

Заглядывая в будущее, страховщики будут все больше «расчленять» свою цепочку создания стоимости и сосредотачиваться на источниках создания уникальной стоимости, стремясь к партнерству или оставляя другие части цепочки создания стоимости тем, кто имеет преимущество. Разделение помогает раскрыть ценность интегрированной бизнес-модели и фокусируется на самобытности, создавая новые источники роста и ценности.

Четыре функции страхования будут занимать центральное место во время этого изменения: разработка продукта и андеррайтинг, управление балансом, продажи, а также технологии и администрирование. Страховщики могут начать с определения того, как сильные стороны их бизнес-модели соотносятся с этими четырьмя функциями. Например, специалисты по бухгалтерскому балансу могут подумать о поиске партнера по сбыту, в то время как специалистам по сбыту, как правило, лучше всего подходят партнеры по разработке продукта, андеррайтингу или управлению балансовым отчетом. Затем эти страховщики могут использовать эти сильные стороны, чтобы выделиться, добиться прибыльного роста и привлечь инвесторов.

Императивы и приоритеты для страховщиков жизни

Меняющаяся структура отрасли создаст новые возможности для того, где и как страховщики жизни создают ценность, повышая актуальность отрасли для потребителей и ее привлекательность для инвесторов. Страховщики должны будут проложить курс через эти сдвиги и выбрать свой способ создания стоимости, который будет частично зависеть от их организационных целей и ожиданий инвесторов. В индустрии жизни и пенсионного обеспечения в повестке дня по привлечению инвестиций доминируют шесть тем: рост выручки или доли рынка, диверсификация (за счет географии и продуктов), влияние на общество и клиентов, низкая волатильность результатов и дивидендов, рентабельность собственного капитала и формирование капитала.

Страховые компании, вероятно, сосредоточатся на некотором сочетании этих тем в зависимости от их типа собственности и конкретных владельцев. Однако даже в рамках более широкой классификации страховщиков отдельные страховщики будут иметь уникальные ситуации и, следовательно, уникальные ожидания. Ниже мы предлагаем упрощенный обзор того, как четыре широкие модели страхования могут соответствовать организационным целям и ожиданиям инвесторов, используя свои сильные стороны, чтобы выделиться в отрасли.

Страховщики, поддерживаемые частным капиталом и игроками альтернативного управления активами. Глядя в будущее, эти страховщики захотят активно развивать новые векторы роста, такие как бизнес, основанный на потоках, помимо традиционных слияний и поглощений, а также международную или географическую экспансию. Они также могут продолжать укреплять свои возможности управления рисками (учитывая относительно более высокий профиль риска их инвестиционного портфеля), дополнительно улучшать свои возможности управления инвестициями за счет более динамичной перебалансировки портфеля и развивать дополнительные источники создания стоимости помимо чистой инвестиционной альфы (например, становясь более постоянными в операциях и технологиях, чтобы найти ценность).

Взаимные страховщики. Глядя в будущее, взаимные страховые компании могут захотеть внести больше инноваций в свои предложения продуктов, чтобы обеспечить рост за счет особой специализации продуктов, которая лучше соответствует потребностям клиентов, а также преобразовать свои возможности продаж и взаимодействия с клиентами. Им также, возможно, придется сосредоточиться на своей операционной эффективности, чтобы снизить затраты, и сосредоточиться на качестве управления, чтобы повысить производительность и распределение капитала.

Листинговые страховщики. В будущем страховщики, торгуемые на бирже, должны решить вопрос о том, где они имеют уникальное конкурентное преимущество и могут генерировать капитал, например, в определенных регионах, направлениях бизнеса или частях цепочки создания стоимости. Например, эти страховщики могут создавать или сотрудничать с другими компаниями для достижения возможностей управления инвестициями, что поможет им конкурировать со страховщиками, поддерживаемыми частным капиталом или альтернативными игроками в управлении активами, и использовать возможности, которые другие медленно используют. Они также могут захотеть найти инновационные способы использования своих возможностей роста и убедиться, что они должным образом оценены инвесторами.

Государственные страховщики. Поскольку спрос на страховые продукты для жизни меняется и становится более специфичным для каждого потребителя, государственные страховые компании должны разрабатывать инновационные продукты, которые лучше подходят для меняющихся потребностей клиентов. Им также необходимо идти в ногу с темпами цифровой трансформации, наблюдаемыми в частном секторе, и при этом уравновешивать эти крупные инвестиции своей платежеспособностью. Наконец, этим страховщикам, возможно, придется заняться привлечением талантов, например, для улучшения своих возможностей по андеррайтингу и конкуренции со страховщиками в частном секторе.

Страховщики жизни отреагировали на более широкие тенденции и сдвиги в отрасли, пересмотрев свои традиционные бизнес-модели. В ближайшие годы отрасль столкнется с постоянными проблемами, такими как доходность после стоимости капитала и геополитические риски, а также с новыми проблемами и неопределенностью, такими как высокая инфляция и нестабильная макроэкономическая среда. Тем не менее, есть области оптимизма и возможностей для тех, кто может определить, инвестировать и извлечь выгоду из своих отличительных способностей, чтобы оправдать ожидания их владельцев и заинтересованных сторон. В конечном счете, меняющийся отраслевой ландшафт может позволить страховщикам преодолеть текущие проблемы с производительностью, изменив как то, где и как они создают ценность.

АВТОРЫ :

Вивек Агравал — старший партнер офиса McKinsey в Миннеаполисе; Рамнат Баласубраманян — старший партнер в нью-йоркском офисе, где Алекс Гестал — ассоциированный партнер; Пьер-Игнас Бернар — старший партнер парижского офиса,партнером которого также является Анри де Комбль де Наив ; Кристин Каммингс Кук — консультант в офисе в Стэмфорде; Бернхард Котанко — старший партнер сингапурского офиса.

Перевод с англ. подготовлен порталом Allinsurance.kz