Наступает следующая норма: тенденции, которые определят 2021 год и далее

Компании потратили большую часть последних девяти месяцев, пытаясь адаптироваться к чрезвычайным обстоятельствам. Хотя борьба с пандемией COVID-19 еще не выиграна, вакцина уже на подходе, но в конце туннеля есть, по крайней мере, слабый свет - вместе с надеждой, что другой поезд не едет в нашу сторону.

2021 год станет переходным годом. За исключением любых неожиданных катастроф, люди, предприятия и общество могут начать с нетерпением ждать возможности формировать свое будущее, а не просто перебирать настоящее. Следующая нормальность будет другой. Это не будет означать возврата к условиям, которые преобладали в 2019 году. Действительно, так же, как термины «довоенный» и «послевоенный» обычно используются для описания 20-го века, будущие поколения, вероятно, будут обсуждать до COVID-19 и последующие -COVID-19 эпох.

В этой статье специалисты МcКinsey определяют некоторые тенденции, которые будут формировать следующую нормальность. Затем обсуждают, как они повлияют на направление мировой экономики, как бизнес приспособится и как общество может навсегда измениться в результате кризиса COVID-19.

Как кризис COVID-19 и восстановление влияют на мировую экономику

Возвращение уверенности вызывает откат потребителей

Есть очереди за пределами магазинов, но они часто связаны с требованиями соблюдения безопасного расстояния. Театры темные. Мода скорее в шкафах, чем на витрине. Если бы Лувр был открыт, отсутствие туристов могло бы даже создать возможность для беспрепятственного обзора Моны Лизы. Так или иначе - потребители отступили.

По мере того, как потребительское доверие возвращается, так же будут расти и расходы, а «сумасшедший шопинг» проносятся по секторам по мере того, как сдерживаемый спрос высвобождается. Таков опыт всех предыдущих экономических спадов. Однако одно отличие состоит в том, что в этот раз услуги особенно сильно пострадали. Таким образом, возвращение в норму, вероятно, сделает упор на те предприятия, особенно те, которые имеют общественный элемент, такие как рестораны и развлекательные заведения.

Это не означает, что потребители будут действовать единообразно. Последний опрос потребителей McKinsey, опубликованный в конце октября, показал, что страны с более старым демографическим составом, такие как Франция, Италия и Япония, менее оптимистичны, чем страны с более молодым населением, такие как Индия и Индонезия. Исключением был Китай - у него более старое население, но он явно оптимистичен.

Но профиль Китая подтверждает общую точку зрения. Первая страна, пострадавшая от пандемии COVID-19, она также была первой, кто из нее вышел. Потребители Китая испытывают облегчение и тратят соответственно. В День холостяков, 11 ноября, два крупнейших интернет-магазина страны продемонстрировали рекордные продажи. Это было не просто праздничное явление. В то время как производство в Китае вернулось первым, к сентябрю, как и потребительские расходы. За исключением международных авиаперелетов, китайские потребители начали вести себя и тратить в основном так же, как в докризисные времена. Австралия также вселяет надежду. Поскольку пандемия в основном сдерживается в этой стране, расходы домашних хозяйств в третьем квартале 2020 года обеспечили более высокие, чем ожидалось, темпы роста на 3,3 %, а расходы на товары и услуги выросли на 7,9 %.

Насколько быстро и глубоко вернется уверенность - вопрос открытый. Например, в конце сентября опрошенные потребители в США были более оптимистичны, чем раньше, но все же осторожны, сообщая, что они планируют покупать праздничные подарки для меньшего числа людей и следить за расходами по своему усмотрению. Лишь около трети возобновили деятельность вне дома по сравнению с 81 % потребителей в Китае, 49 % во Франции и всего 18 % в Мексике. Новые ограничения и, что особенно важно, выпуск вакцины против COVID-19 повлияют и будут влиять на эти цифры. Дело в том, что расходы будут восстанавливаться настолько быстро, насколько люди будут уверены в том, что снова станут мобильными, - а это отношение заметно различается в зависимости от страны.

Туризм и личные поездки восстанавливаются, но деловые поездки отстают

Люди, которые путешествуют ради удовольствия, захотят вернуться к этому. Так было в Китае. Генеральный директор одной крупной туристической компании сказал, что начиная с третьего квартала 2020 года, когда речь идет о росте, бизнес «практически вернулся в нормальное русло». Но все было по-другому: поездки внутри страны росли, но поездки за границу по-прежнему оставались невостребованными, учитывая ограничения на границах, связанные с пандемией, и опасения по поводу здоровья и безопасности. В Китае в целом заполняемость отелей и количество пассажиров, совершающих внутренние рейсы, составили более 90 % от уровня 2019 года в конце августа, а во время октябрьского праздника Золотой недели более 600 миллионов китайцев отправились в путь, около 80 % от прошлогоднего показателя. Благодаря уверенности в мерах по охране здоровья и безопасности в стране, внутренние поездки почти вернулись к уровню, наблюдавшемуся до пандемии, а внутренние поездки бизнес-класса фактически опережают его.

По определению, туристические поездки носят дискреционный характер. Деловые поездки в меньшей степени. В 2018 году расходы на деловые поездки достигли $1,4 трлн, что составило более 20 % от общих расходов в гостиничном и туристическом секторе. Это также приносит непропорционально большую долю прибыли - например, 70 % мировых доходов для отелей высокого класса. Однако во время и после пандемии возникает вопрос о деловых поездках: когда именно они необходимы? Ответ почти наверняка будет не таким, как раньше. Например, видеозвонки и инструменты для совместной работы, которые позволяют удаленно работать, могут заменить некоторые встречи и конференции на месте.

Более широкий контекст также информативен. История показывает, что после рецессии деловые поездки восстанавливаются дольше, чем отдых. Например, после финансового кризиса 2008–2009 годов для восстановления международных деловых поездок потребовалось пять лет, по сравнению с двумя годами для международных поездок на отдых.

В первую очередь, скорее всего, восстановятся региональные и внутренние деловые поездки; некоторые компании и секторы захотят возобновить личные продажи и встречи с клиентами, как только они смогут это сделать безопасно. Давление со стороны коллег также может сыграть свою роль: как только одна компания вернется к личным встречам, их конкуренты, возможно, не захотят сдерживаться. Однако в целом опрос менеджеров по деловым поездкам показал, что они ожидают, что расходы на деловые поездки в 2021 году составят лишь половину от 2019 года. В то время как деловые поездки станут более масштабными, а глобальный экономический рост вызовет новый спрос, руководители отрасли считают, что он никогда не вернется к уровню 2019 года.

Короче говоря, отдыхом движет человеческое желание исследовать и получать удовольствие, и это не изменилось. Действительно, по мере того, как люди становятся более зажиточными, одно из первых действий, которые они делают, - это путешествовать - сначала поближе к дому, а затем еще дальше. Нет причин полагать, что рост глобального процветания обратится вспять или что человеческое любопытство уменьшится. Но эффективное использование технологий во время пандемии - и экономические ограничения, с которыми многие компании будут сталкиваться в течение многих лет после нее - могут предвещать начало долгосрочных структурных изменений в сфере деловых поездок.

Кризис вызывает волну инноваций и запускает поколение предпринимателей

Платон был прав: необходимость - мать изобретений. Во время кризиса COVID-19 одной из областей, в которой наблюдается колоссальный рост, является оцифровка, что означает все, от онлайн-обслуживания клиентов до удаленной работы и переосмысления цепочки поставок до использования искусственного интеллекта (ИИ) и машинного обучения для улучшения операций. Существенные изменения претерпело и здравоохранение: телемедицина и биофармацевтика стали самостоятельными.

Трансформация создает пространство для предпринимателей - и это то, что происходит, в частности, в Соединенных Штатах, но также и в других крупных экономиках. Мы признаем, что не ожидали этого. В конце концов, во время финансового кризиса 2008–2009 годов формирование малого бизнеса снизилось, а во время спадов 2001 и 1990–91 годов оно лишь незначительно выросло. На этот раз, однако, наблюдается настоящий поток новых малых предприятий. Только в третьем квартале 2020 года в Соединенных Штатах было более 1,5 миллиона новых бизнес-приложений, что почти вдвое больше, чем за тот же период 2019 года.

Да, многие из этих предприятий представляют собой заведения для одного человека, которые вполне могут оставаться такими - подумайте о шеф-поваре ресторана, ставшем поставщиком провизии, или недавнем выпускнике колледжа с классным новым приложением. Таким образом, интригует тот факт, что объем «бизнес-приложений с высокой возможностью развития» (тех, которые с наибольшей вероятностью превратятся в предприятия с определенным количеством персонала) также сильно вырос - более чем на 50 % по сравнению с 2019 годом. Венчурная активность лишь незначительно снизилась в первой половине 2020 года.

Европейский Союз не видел ничего подобного, возможно, потому, что его стратегия восстановления, как правило, делала упор на защиту рабочих мест (а не доходов, как в Соединенных Штатах). Тем не менее, в октябре во Франции было зарегистрировано 84 000 новых бизнес-структур, что является самым высоким показателем за всю историю и на 20 % больше, чем в том же месяце 2019 года. В Германии также наблюдается рост числа новых предприятий по сравнению с 2019 годом; то же самое для Японии. Великобритания находится где-то посередине. Опрос 1500 самозанятых, опубликованный в ноябре 2020 года, показал, что 20 % говорят, что они, вероятно, уйдут из сектора самозанятых, когда смогут. Однако в то же время количество новых предприятий, зарегистрированных в Соединенном Королевстве в третьем квартале 2020 года, выросло на 30 % по сравнению с 2019 годом, показав самый большой рост с 2012 года.

В целом кризис COVID-19 нанес серьезный ущерб малому бизнесу. В США, например, в декабре 2020 года их было открыто на 25,3% меньше, чем в начале года (дно было в середине апреля, когда этот показатель был почти вдвое ниже). В период с января по декабрь 2020 года доходы малого бизнеса в США упали более чем на 30 %. Но мы воспользуемся хорошими новостями там, где сможем, и положительная тенденция в предпринимательстве может послужить хорошим предзнаменованием для роста рабочих мест и экономической активности, как только восстановление начнется.

Повышение производительности с помощью цифровых технологий ускоряет четвертую промышленную революцию

Пути назад нет. Большое ускорение в использовании технологий, оцифровке и новых формах работы будет продолжаться. Многие руководители сообщили, что они двигались в 20-25 раз быстрее, чем считали возможным, по таким вопросам, как создание избыточности цепочки поставок, повышение безопасности данных и расширение использования передовых технологий в операциях.

Как все это влияет на долгосрочную продуктивность, будет неизвестно до тех пор, пока не будут оценены данные еще за несколько кварталов. Но стоит отметить, что производительность труда в США в третьем квартале 2020 года выросла на 4,6 % после роста на 10,6 % во втором квартале, что является крупнейшим улучшением за шесть месяцев с 1965 года. Производительность - это всего лишь одно число, хотя и важное; поразительная цифра для Соединенных Штатов во втором квартале была в значительной степени основана на самом значительном сокращении производства и часов с 1947 года. Это не завидный прецедент.

Более того, в прошлом требовалось десятилетие или больше, чтобы революционные технологии превратились из новых интересных вещей в факторы производительности. Кризис COVID-19 ускорил этот переход в таких областях, как искусственный интеллект и цифровизация, на несколько лет и даже быстрее в Азии. Опрос McKinsey, опубликованный в октябре 2020 года, показал, что компании в три раза чаще, чем до кризиса, проводят не менее 80 % своих взаимодействий с клиентами в цифровом формате.

Кризис COVID-19 поставил компании перед необходимостью изменить конфигурацию своей деятельности и предоставил возможность ее трансформировать. По мере того, как они это делают, последует большая производительность.

Эта эволюция не всегда была плавным или элегантным процессом: предприятиям приходилось изо всех сил пытаться установить или адаптировать новые технологии под сильным давлением. В результате некоторые системы стали неуклюжими. Таким образом, ближайшая задача состоит в том, чтобы перейти от реагирования на кризис к созданию и институционализации того, что было сделано хорошо до сих пор. Для потребительских отраслей, особенно для розничной торговли, это может означать улучшение цифровых и омниканальных бизнес-моделей. В сфере здравоохранения речь идет о том, чтобы сделать виртуальные возможности нормой. В страховании речь идет о персонализации обслуживания клиентов. А для полупроводников это поиск продуктов следующего поколения и инвестирование в них. Для всех откроются новые возможности в сфере слияний и поглощений и возникнет острая необходимость инвестировать в наращивание потенциала.

Как бизнес приспосабливается к изменениям, вызванным кризисом COVID-19

Изменения покупательского поведения, вызванные пандемией, навсегда изменят бизнес потребителей

В девяти из 13 крупных стран, опрошенных McKinsey, по крайней мере две трети потребителей говорят, что пробовали новые виды покупок. А всего в 13-ти, 65 % и более заявили, что намерены и дальше делать это. Подразумевается, что брендам, которые еще не выяснили, как привлечь потребителей новыми способами, лучше наверстать упущенное, иначе они останутся позади. Мы ожидаем, что на развивающихся рынках - например, в Бразилии и Индии - пандемия ускорит процесс цифровых покупок, хотя и с низкой базы. Потребители в континентальной Европе покупают больше в Интернете, но не так заинтересованы, как в Великобритании и США, продолжать делать это.

В частности, переход к онлайн-рознице реален, и многое из этого останется. В США прогнозировалось, что проникновение электронной коммерции в 2019 году достигнет 24 % к 2024 году; к июлю 2020 года он составил 33 % от общего объема розничных продаж. Иными словами, в первой половине 2020 года объем электронной торговли увеличился, как и в предыдущие десять лет. В Латинской Америке, где инфраструктура платежей и доставки не так сильна, использование электронной коммерции увеличилось вдвое с 5 до 10 %. В Европе общее внедрение цифровых технологий почти повсеместно (95 %) по сравнению с 81 % в начале пандемии. В обычное время для достижения этого уровня потребовалось бы два-три года.

Поразительно, но наибольший рост пришелся на страны, которые ранее относились к покупкам в Интернете относительно осторожно. Например, в Германии, Румынии и Швейцарии были три самых низких показателя проникновения онлайн до кризиса COVID-19; с тех пор использование увеличилось на 28, 25 и 18 процентных пунктов соответственно - больше, чем на любых других рынках.

Тем не менее, если копнуть глубже, можно заметить несколько предостережений, например о явном отсутствии лояльности к бренду среди онлайн-покупателей. Возможно, наиболее показательно то, что в недавнем опросе McKinsey только 60 % компаний, производящих потребительские товары, заявили, что они даже умеренно готовы использовать возможности роста электронной коммерции. Как сказал нам один руководитель, «когда дело доходит до продаж напрямую потребителям, мы действительно не знаем, с чего начать». Это беспокойство, безусловно, справедливо. Прямые продажи потребителю требуют развития новых навыков, возможностей, а также бизнес-моделей и моделей ценообразования. Но тенденция очевидна: многие потребители переходят в онлайн. Чтобы добраться до них, компании тоже должны туда попасть.

Ребалансировка и смещение цепочек поставок

Думайте об этом как о «как раз вовремя плюс». «Плюс» означает «на всякий случай», что означает более сложное управление рисками. Пандемия COVID-19 выявила уязвимости в длинных и сложных цепочках поставок многих компаний. Когда в одной стране или даже на одном заводе не работали, производство остановилось из-за отсутствия критически важных компонентов. Руководители поклялись, что никогда этого больше не будет. Так началась великая перебалансировка. К 2025 году может сместиться до четверти мирового экспорта товаров, или 4,5 триллиона долларов.

Когда компании начали изучать, как работают их цепочки поставок, они осознали три вещи. Во-первых, сбои не являются чем-то необычным. Любая компания может ожидать остановки на месяц или около того каждые 3,7 года. Таким образом, такие шоки далеко не шокирующие: это предсказуемые особенности ведения бизнеса, которыми нужно управлять, как и любыми другими.

Во-вторых, разница в стоимости между развитыми и многими развивающимися странами сокращается. В производстве компании, которые принимают принципы Индустрии 4.0 (что означает применение данных, аналитики, взаимодействия человека с машиной, передовой робототехники и трехмерной печати), могут компенсировать половину разницы в стоимости рабочей силы между Китаем и США. Разрыв сокращается еще больше, если учесть стоимость жесткости: сквозная оптимизация важнее, чем сумма индивидуальных транзакционных издержек. Это одна из причин, по которой такие агентства, как Министерство обороны США, диверсифицируют свои сети поставщиков предметов первой необходимости, например, в сфере здравоохранения и микроэлектроники.

И в-третьих, большинство предприятий не имеют четкого представления о том, что происходит на нижних уровнях их цепочек поставок, где подуровни могут играть небольшие, но важные роли. Именно отсюда и происходит большинство сбоев, но две трети компаний говорят, что не могут подтвердить договоренности о непрерывности бизнеса со своими поставщиками, не входящими в первый уровень. С развитием ИИ и аналитики данных компании могут узнавать больше, проводить аудит и подключаться ко всем своим цепочкам создания стоимости.

Ничто из этого не означает, что транснациональные корпорации собираются отправлять всю или большую часть своей продукции обратно на свои внутренние рынки. Есть веские причины воспользоваться региональным опытом и быть на месте, чтобы обслуживать быстрорастущие потребительские рынки. Но вопросы о безопасности и отказоустойчивости означают, что эти компании, вероятно, будут более вдумчиво относиться к экономическим обоснованиям для таких решений.

Будущее работы наступает с опережением графика

До кризиса COVID-19 идея удаленной работы витала в воздухе, но не продвигалась так далеко и быстро. Но пандемия изменила ситуацию, когда десятки миллионов людей стали работать из дома, по сути, в одночасье, в широком спектре отраслей. Например, по словам Майкла Фишера, президента и генерального директора Медицинского центра детской больницы Цинциннати, за весь 2019 год в организации было зарегистрировано 2000 посещений телемедицины, а в июле 2020 года - 5000 в неделю. Фишер считает, что в будущем на телемедицину будет приходиться 30% всех обращений за медицинской помощью. В Японии в 2018 году дистанционное лечение предлагали менее 1000 врачей; к июлю 2020 года их стало более 16000 человек.

По оценкам Глобального института McKinsey (MGI), более 20 % глобальной рабочей силы (большинство из которых имеют высококвалифицированные рабочие места в таких секторах, как финансы, страхование и ИТ) могли бы большую часть времени работать вне офиса - и быть столь же эффективным.

Не каждый, кто может, будет работать вне офиса. Тем не менее, это изменение происходит раз в несколько поколений. Это происходит не только из-за кризиса COVID-19, но и потому, что достижения в области автоматизации и оцифровки сделали это возможным, поэтому использование этих технологий ускорилось во время пандемии. Генеральный директор Microsoft Сатья Наделла отметил в апреле 2020 года, что «за два месяца мы увидели цифровую трансформацию за два года».

Есть две важные проблемы, связанные с переходом к работе вне офиса. Одина из них - определить роль самого офиса, который является традиционным центром создания культуры и чувства принадлежности. Компаниям придется принимать решения по всему, от недвижимости (нужно ли нам это здание, офис или этаж?) До дизайна рабочего места (сколько места между столами? Безопасны ли кладовые?) До обучения и профессионального развития (есть ли такая вещь как дистанционное наставничество?). Возвращение в офис не должно сводиться к простому открытию двери. Вместо этого это должно быть частью систематического пересмотра того, что именно офис приносит организации.

Другая проблема связана с адаптацией персонала к требованиям автоматизации, оцифровки и других технологий. Это касается не только таких секторов, как банковский и телекоммуникационный; вместо этого это проблема повсеместно, даже в секторах, не связанных с удаленной работой. Например, крупные розничные торговцы все больше автоматизируют кассу. Если продавцы хотят сохранить свою работу, им нужно будет получить новые навыки. В 2018 году Всемирный экономический форум подсчитал, что к 2022 году более половины сотрудников потребуют значительной переподготовки или повышения квалификации.

Фактические данные показывают, что преимущества переподготовки нынешних сотрудников вместо того, чтобы их увольнять, а затем находить новых людей, обычно обходятся дешевле и приносят выгоды, которые перевешивают затраты. Инвестиции в сотрудников также могут способствовать повышению лояльности, удовлетворенности клиентов и положительному восприятию бренда.

Развитие трудовых ресурсов было приоритетом еще до пандемии. В опросе, проведенном McKinsey в мае 2019 года, почти 90 % опрошенных руководителей и менеджеров заявили, что их компании сталкиваются с нехваткой навыков или, как ожидается, столкнутся с ними в ближайшие пять лет. Но только треть заявили, что готовы заняться этой проблемой. Успешная переподготовка начинается со знания, какие навыки необходимы как сейчас, так и в ближайшем будущем; предлагая индивидуальные возможности обучения, чтобы встретить их; и оценка того, что работает, а что нет. Возможно, наиболее важным является то, что это требует приверженности сверху, внушающей культуру обучения на протяжении всей жизни.

Биофармацевтическая революция продолжается

Объявление о выпуске нескольких многообещающих вакцин против COVID-19 стало столь необходимой хорошей новостью. При внедрении этих вакцин в необходимом масштабе возникнут проблемы, но это не умаляет результатов.

В отличие от предыдущих вакцин, многие из которых используют инактивированную или аттенуированную форму вируса для создания устойчивости к нему, вакцины, созданные Moderna и партнерством BioNTech-Pfizer, используют мРНК. Эта платформа разрабатывалась годами, но это первые вакцины, получившие одобрение регулирующих органов. «M» означает «посланник», потому что молекулы несут генетические инструкции клеткам для создания белка, который вызывает иммунный ответ. Организм расщепляет мРНК и ее липидный носитель в течение нескольких часов. (ВОЗ перечисляет 60 вакцин-кандидатов против COVID-19, которые прошли клинические испытания; многие из них не используют мРНК.)

Точно так же, как предприятия ускорили свою деятельность в ответ на кризис COVID-19, пандемия может стать отправной точкой для значительного ускорения темпов медицинских инноваций, когда биология будет встречать технологии по-новому.

Мало того, что геном COVID-19 был секвенирован за считанные недели, а не месяцы, но и вакцина была внедрена менее чем за год - удивительное достижение, учитывая, что нормальная разработка вакцины часто занимала десятилетие. Срочность создала импульс, но более важная история заключается в том, как объединились широкий и разнообразный спектр возможностей, в том числе биоинженерия, генетическое секвенирование, вычисления, аналитика данных, автоматизация, машинное обучение и искусственный интеллект.

Регулирующие органы также отреагировали быстро и творчески, установив четкие руководящие принципы и поощряя вдумчивое сотрудничество. Без ослабления требований к безопасности и эффективности они показали, насколько быстро они могут собирать и оценивать данные. Если эти уроки применить к другим заболеваниям, они могут сыграть важную роль в создании основы для более быстрой разработки методов лечения.

Разработка вакцин против COVID-19 - это лишь наиболее убедительный пример потенциала того, что MGI называет «биологической революцией» - биомолекул, биосистем, биомашин и биокомпьютеров. В отчете, опубликованном в мае 2020 года, MGI подсчитала, что «45 % глобального бремени болезней можно решить с помощью возможностей, которые сегодня можно представить с научной точки зрения». Например, технологии редактирования генов могут обуздать малярию, от которой ежегодно умирает более 250 000 человек. Клеточная терапия может восстанавливать или даже заменять поврежденные клетки и ткани. Новые виды вакцин могут применяться против неинфекционных заболеваний, включая рак и болезни сердца.

Потенциал биореволюции выходит далеко за рамки здоровья. По данным MGI, до 60 % физических ресурсов, поступающих в мировую экономику, теоретически можно производить биологическим путем. Примеры включают сельское хозяйство (генетическая модификация для создания устойчивых к жаре или засухе сельскохозяйственных культур или для устранения таких условий, как дефицит витамина А), энергию (генно-инженерные микробы для создания биотоплива) и материалы (искусственный паучий шелк и самовосстанавливающиеся ткани). Эти и другие приложения, реализуемые с помощью нынешних технологий, могут принести экономический эффект стоимостью триллионы долларов в течение следующего десятилетия.

Реструктуризация портфеля ускоряется

Кризис COVID-19 вызвал разнонаправленную, даже драматическую реакцию: одни отрасли начали расти, а другие сильно пострадали; в результате были подорваны исторические нормы. Когда экономика вернется в норму, можно ожидать, что такие отраслевые различия уменьшатся, а отрасли вернутся к своему прежнему относительному положению. Менее очевидно то, как может измениться динамика внутри секторов. Во время предыдущих спадов сильные становились сильнее, а слабые становились слабее, падали или покупались. Определяющим отличием была устойчивость - способность не только поглощать потрясения, но и использовать их для создания конкурентного преимущества. В течение десятилетия компании могут ожидать убытков в размере 42% годовой прибыли от сбоев.

В октябре 2020 года McKinsey оценила 1500 компаний по шкале Z-Score, которая измеряет вероятность корпоративного банкротства. Чем выше оценка, тем крепче финансовое положение компании. Исследование показало, что первые 20 % компаний («новые устойчивые»), которые улучшили свои Z-баллы во время текущей рецессии, увеличили свою прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации на 5 %; остальные потеряли 19 %. Факты показывают, что новые стойкие предприниматели и бизнесы «отходят от стаи».

Подразумевается, что восстановление дает надбавку за отказоустойчивость. Лучшие исполнители не будут полагаться на свои сильные стороны; вместо этого, как и во время предыдущих спадов, они будут искать способы их построить, например, посредством слияний и поглощений. Вот почему мы ожидаем существенной корректировки портфеля, поскольку компании со здоровыми балансами ищут возможности в контексте дисконтированных активов и более низкой оценки. На самом деле, это, возможно, уже происходит: количество сделок стало активизироваться в середине года.

Второй фактор, влияющий на реструктуризацию портфеля, - это наличие частного капитала. Как недавно отметила McKinsey, компании по приобретению специального назначения, которые сливаются с какой-либо компанией, чтобы сделать ее публичной, «имеют момент» в 2020 году. К августу 2020 года они провели 81 из 111 IPO в США.

Гораздо более важным является частный капитал (PE). В глобальном масштабе частные фирмы сидят на «сухом порохе» почти на 1,5 триллиона долларов - нераспределенном капитале, готовом к инвестированию. Кризис COVID-19 в некоторой степени повредил: стоимость глобальных сделок снизилась на 12 % по сравнению с первыми тремя кварталами 2019 года, а количество сделок снизилось на 30 %.

С другой стороны, глобальный сбор средств остался на высоком уровне - 348,5 млрд долларов до сентября 2020 года, как и в предыдущие пять лет, - а количество сделок в Азии увеличилось более чем вдвое. Индустрия PE имеет репутацию стремительной, когда другие делают рывок, заключая сделки в трудные времена. И история на его стороне: доходность инвестиций в PE, сделанных во время глобальных спадов, обычно выше, чем в хорошие времена. Сложите все это вместе, и мы не думаем, что индустрия PE сможет дольше сохранять «порох сухим»; просто будет слишком много новых инвестиционных возможностей.

Зеленый с оттенком коричневого - это цвет восстановления

Во всем мире все шире признаются издержки загрязнения и преимущества экологической устойчивости. Китай, некоторые страны Персидского залива и Индия инвестируют в «зеленую» энергию в масштабах, которые даже десятилетие назад считались невероятными. Европа, включая Соединенное Королевство, едины в решении проблемы изменения климата. Соединенные Штаты отказываются от угля и вводят новшества в широком спектре зеленых технологий, таких как батареи, методы улавливания углерода и электромобили.

Чтобы справиться с финансовым кризисом 2008–2009 годов, существовали серьезные государственные программы стимулирования, но немногие из них включали меры по борьбе с изменением климата или окружающей среде. На этот раз все по-другому. Многие (но далеко не все) страны используют свои планы восстановления для реализации существующих приоритетов экологической политики:

• Европейский союз планирует выделить около 30 % средств своего плана по борьбе с COVID-19 на сумму 880 миллиардов долларов на меры, связанные с изменением климата, включая выпуск не менее 240 миллиардов долларов в виде «зеленых облигаций».
• В сентябре 2020 года Китай пообещал сократить свои чистые выбросы углерода до нуля к 2060 году.
• Япония обязалась достичь нулевого уровня выбросов углерода к 2050 году.
• Зеленый новый курс Южной Кореи, являющийся частью ее плана восстановления экономики, инвестирует в более экологичную инфраструктуру и технологии с заявленной целью достижения нулевых выбросов к 2050 году.
• Во время кампании избранный президент США Джо Байден пообещал инвестировать 2 триллиона долларов в чистую энергию, связанную с транспортом, энергетикой и строительством.
• Канада связывает восстановление с климатическими целями.
• Нигерия планирует постепенно отказаться от субсидий на ископаемое топливо и установить системы солнечной энергии примерно для 25 миллионов человек.
• Колумбия сажает 180 миллионов деревьев.

Императив для бизнеса очевиден по двум направлениям. Во-первых, предприятиям необходимо отреагировать на озабоченность инвесторов устойчивым развитием. Возможно, хотя и предположительно, что кризис COVID-19 предвещает, как может выглядеть климатический кризис: системный, быстро развивающийся, широкомасштабный и глобальный. Таким образом, предприятия могут принимать меры для ограничения своих климатических рисков, например, делая свои капитальные вложения более устойчивыми к изменению климата или диверсифицируя свои цепочки поставок.

Что еще более важно, возможности роста, которые предвещает зеленая экономика, могут быть значительными. BlackRock, глобальная инвестиционная компания с активами под управлением около 7 триллионов долларов, отметила в своем Global Outlook на 2021 год, что, «вопреки прошлому консенсусу», она ожидает, что переход к устойчивости «поможет повысить доходность» и что «тектонический сдвиг в сторону устойчивого инвестирования ускоряется». Возможности зеленого роста имеются в большом количестве в таких огромных секторах, как энергетика, мобильность и сельское хозяйство. Подобно тому, как компании цифровой экономики обеспечивали доходность фондового рынка в последние пару десятилетий, компании, работающие с экологически чистыми технологиями, могут сыграть эту роль в ближайшие десятилетия.

Как кризис COVID-19 может изменить общество

Системы здравоохранения подводят итоги и вносят изменения

Реформировать систему здравоохранения сложно. В то время как осторожность необходима, когда речь идет о людях, одним из следствий этого является то, что модернизация часто идет медленнее, чем необходимо. Изучение опыта, связанного с COVID-19, может указать путь к созданию более сильных систем здравоохранения после пандемии.

Рассмотрим случай Южной Кореи. Когда в 2015 году разразился вирус MERS, в результате которого погибли 38 корейцев, правительство было уязвлено широкой общественной критикой за то, что оно не отреагировало должным образом. В результате правительство приняло меры по повышению готовности к пандемии - и оно было готово, когда в январе 2020 года разразился COVID-19. Почти сразу же начались широкомасштабные испытания, а также меры по отслеживанию и карантину. И это сработало. Хотя в декабре в стране начался значительный рост числа новых случаев заболевания, за весь 2020 год от COVID-19 умерло менее 1000 южнокорейцев.

Несомненно, правительства во всем мире создадут целевые группы, расследования и комиссии для изучения своих действий, связанных с кризисом COVID-19. Ключ в том, чтобы выйти за рамки соблазна просто возложить вину (или похвалить) на кого либо. Напротив, усилия должны быть дальновидными, с упором на превращение болезненных уроков COVID-19 в эффективные действия.

Повышение уровня подготовки к следующей пандемии как на национальном, так и на международном уровнях должно быть приоритетной задачей. Слишком часто инвестиции в профилактику и возможности общественного здравоохранения недооцениваются. Опыт COVID-19 показывает, насколько дорогостоящим как для жизни, так и для средств к существованию может быть такое мышление. Обновление инфраструктуры общественного здравоохранения и модернизация систем здравоохранения, включая более широкое использование телемедицины и виртуального здоровья, - это две области, требующие решения.

Бизнес тоже будет играть свою роль. Работодатели должны воспользоваться возможностью, чтобы извлечь уроки из пандемии, как изменить дизайн рабочих мест, создать более здоровую рабочую среду и эффективно инвестировать в здоровье сотрудников.

Похмелье начинается, когда правительства решают проблему растущего долга

Масштабы бюджетной реакции на кризис COVID-19 были беспрецедентными - и в три раза больше, чем в случае финансового кризиса 2008–2009 годов. Только в «большой двадцатке» бюджетные пакеты оцениваются более чем в 10 триллионов долларов. Мало кто ставит под сомнение гуманитарные и экономические аргументы в пользу решительных действий. Но даже в эпоху низких процентных ставок расплата может быть болезненной.

В феврале 2020 года Джанет Йеллен, которую Джо Байден выдвинул на пост министра финансов, заявила, что «траектория долга США совершенно неприемлема при текущих планах по налогам и расходам». С тех пор федеральное правительство США выделило триллионы на помощь в связи с кризисом COVID-19. Это поставило страну на новую фискальную территорию, при этом государственный долг США, по прогнозам, будет больше, чем экономика в 2021 финансовом году - впервые с момента окончания Второй мировой войны.

Канада прогнозирует дефицит в 343 миллиарда канадских долларов - рост более чем на 1000% по сравнению с дефицитом в 2019 году - впервые увеличивая государственный долг выше 1 трлн канадских долларов. В Китае бюджетный стимул в размере 500 миллиардов долларов приведет к увеличению бюджетного дефицита страны до рекордных 3,6 % ВВП. В Соединенном Королевстве долг вырос до более чем 2 трлн фунтов стерлингов, что является рекордом и превышает 100 % ВВП. В еврозоне совокупный бюджетный дефицит в октябре составил 11,6 % ВВП по сравнению с 2,5 % в первом квартале 2020 года; общий долг достиг рекордных 95 % ВВП. Это выглядит сравнительно тривиально по сравнению с Японией, у которой самое высокое в мире отношение долга к ВВП - более 200 %. И хотя выплаты по долгам 73 бедных стран были заморожены, обязательства все еще существуют.

По мере того как пандемия отступит, правительствам придется придумать, как справиться с финансовыми трудностями. Хотя процентные ставки, как правило, низкие, это может означать повышение налогов или сокращение расходов - или и то, и другое. Это может замедлить восстановление и спровоцировать политическую реакцию. Но высокие уровни государственного долга несут собственные издержки, вытесняя частный долг и ограничивая ресурсы, доступные правительствам при обслуживании своего долга.

Хотя промежуточные меры, такие как улучшение государственных операций, монетизация активов и сокращение финансовых утечек, могут быть полезными, долгосрочным ответом является рост и производительность. Во многом именно так Соединенным Штатам удалось сократить свой государственный долг с 118 % ВВП в 1946 году до 31 % в 1981 году. Содействие росту потребует поддерживающего регулирования, хорошо обученной рабочей силы и постоянного распространения технологий. Прежде всего, это потребует от отдельных лиц, предприятий и правительств готовности принять изменения.

Выплачивать долги не так интересно. Но для экономической стабильности - и справедливости ради будущих поколений - к этому нужно относиться серьезно, а не сбрасывать со счетов.

Капитализм заинтересованных сторон достигает зрелости

Идея о том, что компании должны стремиться служить интересам потребителей, поставщиков, работников и общества, а также акционеров, не нова. Американский производитель шоколада Милтон С. Херши более века назад выразился так: «Бизнес - это вопрос служения людям». В 1759 году король философов капитализма Адам Смит отмечал в «Теории нравственных чувств», что человек «тоже осознает, что его собственные интересы связаны с процветанием общества и что счастье, возможно, сохранение его существования, зависит от его сохранения». Более того, свободный рынок сам по себе был позитивной социальной силой, подпитывающей экономический рост, который привел к значительным улучшениям в области здоровья, долголетия и общего благосостояния во всем мире.

Несмотря на это, существует широко распространенное недоверие к обычному ведению дел, как показали ряд опросов и выборов. Вот здесь и проявляется капитализм заинтересованных сторон - мост между предприятиями и сообществами, частью которых они являются. Кризис COVID-19 высветил взаимосвязь бизнеса и общества. «Это будет настоящий переломный момент», - говорит Раджниш Кумар, председатель Государственного банка Индии. «И все, что мы узнаем в ходе этого процесса, не должно пропадать зря».

Растущая значимость идеи капитализма стейкхолдеров - это больше, чем просто разговоры (хотя, по общему признанию, разговоров еще много). Например, компании, получившие сертификат Корпорации B, по закону обязаны учитывать интересы всех заинтересованных сторон при принятии решений, в том числе путем изменения своих структур управления с этой целью. Первые Корпорации B были сертифицированы в 2007 году; сейчас их более 3500.

Все это не означает, что компании должны отказываться от погони за прибылью. Как недавно отметили некоторые наши коллеги, «есть термин для обозначения просвещенной компании с самыми совершенными намерениями, которая не приносит денег: несуществующая». Напротив, это аргумент, чтобы придать прибыли, легко измеряемой метрике, чувство цели - то, что люди естественно ищут.

Мы не считаем, что между ними существует конфликт. В исследовании, в котором изучались 615 публичных компаний США с крупной и средней капитализацией в период с 2001 по 2015 год, MGI обнаружила, что те, у кого долгосрочные взгляды - то есть то, что составляет основу капитализма заинтересованных сторон, - превзошли остальных по прибыли, доходам, инвестициям и рост рабочих мест. А глобальный опрос McKinsey, проведенный в феврале 2020 года, показал, что большинство опрошенных руководителей и инвестиционных профессионалов заявили, что, по их мнению, экологические, социальные и управленческие программы уже создают краткосрочную и долгосрочную ценность и будут делать это еще больше через пять лет.

Капитализм стейкхолдеров - это не то, чтобы просыпаться лучше всех или отбиваться от надоедливых активистов. Речь идет о построении доверия (назовем это «социальным капиталом»), необходимого предприятиям для продолжения ведения бизнеса. И речь идет о признании того, что создание долгосрочной акционерной стоимости требует большего, чем просто сосредоточение внимания на акционерах.

В марте 2020 года некоторые из наших коллег из McKinsey утверждали, что кризис COVID-19 может стать «императивом нашего времени». Месяц спустя мы отметили, что это может привести к «радикальной перестройке экономического и социального порядка». Мы поддерживаем эти утверждения. Пандемия COVID-19 стала экономической и гуманитарной катастрофой, и она далека от завершения. Но с началом внедрения вакцин можно быть осторожно оптимистично, что следующая норма появится в этом или следующем году.

И мы считаем, что в некотором роде это нормальное явление могло бы быть лучше. При хорошем руководстве как со стороны бизнеса, так и со стороны правительства описанные нами изменения - в производительности, экологическом росте, медицинских инновациях и устойчивости - могут обеспечить прочную основу на долгую перспективу.

Авторы:

Кевин Снидер, Глобальный управляющий партнер McKinsey в Нью-Йорке, Шубхам Сингхал, глобальный лидер в сфере здравоохранения, старший партнер McKinsey в Детройте.

Перевод с англ. подготовлено порталом Allinsurance.kz