Подавляющему числу страховщиков придется изменить структуры инвестиций в связи с новыми требованиями регулятора, которые предполагают введение института спецдепозитария и возможное введение нормативов по ликвидности, концентрации рисков и вложений в связные стороны по аналогии с банками, говорится в исследовании рейтингового агентства "Эксперт РА".
Больше всего проблем вызовут фиктивные активы и инвестиции в аффилированные компании, прогнозирует агентство, отмечая при этом, что, тем не менее, надежность и ликвидность инвестиций страховщиков уже сейчас оцениваются как приемлемые.
"Еще 5 лет назад доля фиктивных инвестиций была близка к 50%, сейчас она составляет 20%. За это время изменились сами способы оптимизации отчетности. Если ранее активы "рисовались" только на отчетную дату, то сейчас средние колебания качественных показателей инвестиций на разные даты не превышают 5 п.п.", – отметил руководитель отдела рейтингов страховых компаний "Эксперт РА" Алексей Янин.
При этом, по его словам, ранее популярные операции РЕПО практически страховщиками не используются: по данным новой отчетности, их доля не превышает 1% от активов. Все чаще для манипуляций с отчетностью применяются более сложные механизмы, например "лизинг" финансовых инструментов (акций, облигаций, государственных и муниципальных ценных бумаг).
"Поэтому доля фиктивных активов рассчитывалась исходя из доли фондовых бумаг с коэффициентом 0,5. Кроме того учитывались векселя иных организаций и разница между размером денежных средств на отчетную и неотчетную даты", - сказал Янин.
ОПАСНЫЕ ЗОНЫ
Аналитики "Эксперт РА" выделяют несколько опасных зон на страховом рынке. Для компаний, входящих в финансовые группы, характерна высокая концентрация рисков, доля вложений в связанные стороны достигает 50%, а средняя доля крупнейшего объекта инвестиций – 43%. При этом зачастую финансовый потенциал группы может быть невысок.
Средние и небольшие московские компании имеют наиболее высокий показатель фиктивных инвестиций – порядка 25%. Помимо регулятивного риска эта группа компаний имеет достаточно высокие показатели концентрации кредитных рисков (средняя доля крупнейшего объекта вложений – 37%).
Региональные компании потенциально сильнее всех подвержены риску ликвидности. Они имеют наиболее высокую долю вложений в материальные ценности и предоставленные займы, отсюда самая небольшая среди всех типов компаний доля высоколиквидных активов (67% на неотчетную дату).
По оценкам "Эксперт РА", качество инвестиций российских страховщиков заметно выросло за последние пять лет, 2/3 инвестиций приходится на вложения с рейтингом не ниже уровня "А+" "Эксперт РА" либо рейтингами других международных агентств аналогичного уровня. Доля крупнейшего объекта вложений в среднем составляет 33% от размера инвестиций, а 3/4 инвестиций приходится на высоколиквидные активы. Что касается доли инвестиций в связанные стороны, то она колеблется от 20 до 23%, в зависимости от того является ли дата отчетной или неотчетной.
ПРАЙМ Страхование