Инфляция в Казахстане в июле 2024 года ускорилась впервые с февраля 2023 года, достигнув 8,6% г/г (8,4% г/г в июне 2024 года) с месячным увеличением на 0,7% (0,4% м/м в июне 2024 года).
Все компоненты инфляции, кроме непродовольственных товаров, показали ускорение. Особенно заметное ускорение произошло в секторе платных услуг, где рост цен увеличился на 0,7 п.п. Проинфляционные факторы, включая увеличение трансфертов из Национального фонда, ослабление тенге и рост цен на ЖКУ и ГСМ, продолжат оказывать влияние на экономику. Увеличение месячной инфляции до 0,7% в летний период, обычно ассоциируемый с падением цен на продукты, вызывает беспокойство. С учётом сезонной корректировки месячная инфляция в июле составила 0,8%. В свете всех тенденций мы сохраняем наш прогноз инфляции на уровне 8,5% г/г на конец текущего года, но оставляем возможность его пересмотра, если текущая тенденция продолжится.
В июле темпы потребительской инфляции впервые за 17 месяцев ускорились, достигнув 8,6% в годовом выражении по сравнению с 8,4% в июне, при этом шаг увеличения за месяц составил 0,2 п.п. В месячном выражении инфляция увеличилась до 0,7% с 0,4% в предыдущем месяце. При этом с учетом сезонной корректировки инфляция в июле превысила официальный показатель, составив 0,8% м/м, что является значительным ростом после нескольких месяцев постоянного снижения с начала 2024 года. Рост цен на продовольственные товары ускорился до 5,5% г/г (с 5,4% г/г в июне 2024 года), в то время как непродовольственные товары показали небольшое замедление до 7,3% г/г (с 7,4% г/г в июне 2024 года). Наибольшее ускорение наблюдается в секторе платных услуг, где рост составил 14,5% г/г, что на 0,7 п.п. выше по сравнению с 13,8% г/г в июне 2024 года. Таким образом, общая инфляционная динамика демонстрирует ускорение, преимущественно за счет значительного роста цен на платные услуги.
Рис. 1. Темпы потребительской инфляции
Источник: БНС
Как мы ранее писали, увеличение трансфертов в экономику, включая использование средств Национального фонда на приобретение акций АО НАК «Казатомпром» на сумму 467,4 млрд тенге, приведет к повышению ликвидности и созданию инфляционного давления. Кроме того, учитывая уже произведенные трансферты, вероятно, что финансирование из Национального фонда продолжится в течение года. Дополнительное давление оказывают проинфляционные факторы, такие как ослабление тенге, повышение тарифов на ЖКУ и рост цен на ГСМ, которые продолжат влиять на инфляцию через мультипликативный эффект. При этом денежно-кредитные условия остаются довольно жесткими, и в ближайшие месяцы Национальный Банк Казахстана может принять еще более консервативную позицию. В этих условиях мы сохраняем наш прогноз инфляции на уровне 8,5% г/г на конец текущего года, но оставляем возможность его пересмотра, если текущая тенденция продолжится.
Автор: Акбобек Ахмедьярова, Аналитический центр Halyk Finance