Прогноз по рейтингам АО «Страховая компания "Евразия"» пересмотрен на «Позитивный» в связи с улучшением качества активов; рейтинги подтверждены на уровне «ВВ+/kzAA-»
Служба кредитных рейтингов Standard & Poor's пересмотрела прогноз по рейтингам казахстанского АО «Страховая компания "Евразия"» (СК «Евразия») со «Стабильного» на «Позитивный». Одновременно мы подтвердили долгосрочный кредитный рейтинг контрагента и рейтинг финансовой устойчивости страховой компании на уровне «ВВ+» и рейтинг по национальной шкале на уровне «kzAA-».
Пересмотр прогноза отражает наше мнение о постепенном улучшении профиля финансовых рисков СК «Евразия» в связи с тем, что компания увеличила инвестиции в государственные и корпоративные облигации с рейтингом «ВВВ-» и выше (рейтинги инвестиционной категории). По нашему мнению, дальнейшее проведение этой политики в ближайшие 18-24 месяца обусловит повышение среднего кредитного качества инвестированных активов до уровня, соответствующего рейтингу инвестиционной категории. Это позволит снять ограничение нашей оценки профиля финансовых рисков СК «Евразия» уровнем «удовлетворительный» (в соответствии с нашими критериями).
Постепенное улучшение качества и повышение диверсификации инвестиционного портфеля отчасти обусловлено регулятивными ограничениями, в соответствии с которыми инвестиции страховой компании в ценные бумаги одного контрагента должны составлять менее 10% совокупных активов.
Кроме того, позитивное влияние на профиль финансовых рисков СК «Евразия» оказывают «очень сильные» показатели капитализации и прибыльности, в том числе чрезвычайно высокий коэффициент достаточности капитала, скорректированного с учетом риска, и высокие показатели операционной деятельности в последние несколько лет.
Несмотря на существенное повышение кредитного качества инвестиционного портфеля СК «Евразия» и вышеупомянутые позитивные рейтинговые факторы, мы по-прежнему считаем, что ее позиция по риску отражает высокий уровень рисков, которым подвергается компания. Это обусловлено относительно высоким валютным риском, наличием длинной нехеджированной позиции в долларах США, а также сложной структурой рисков, которые СК «Евразия» принимает на страхование, в частности некоторых рисков, связанных с ведением международного бизнеса в сегменте входящего перестрахования.
Рейтинги СК «Евразия» по-прежнему отражают «адекватную» конкурентную позицию компании благодаря диверсификации страхового портфеля и лидирующим позициям в Казахстане, в частности в сегменте входящего перестрахования. Мы отмечаем, что уровень собственного удержания повышается, обусловливая бóльшую подверженность рискам, связанным со значительными убытками. Поэтому мы ожидаем, что комбинированный коэффициент-нетто, вероятнее всего, составит 95-97% в 2015-2016 гг. Этот показатель по-прежнему лучше, чем у некоторых международных страховых компаний, но выше среднего уровня в Казахстане. Кроме того, мы ожидаем, что показатели рентабельности капитала (ROE) и доходности (ROR) останутся как минимум на текущем уровне — 14% и 27% соответственно благодаря высоким показателям страховой деятельности.
Прогноз «Позитивный» отражает наше мнение о том, что СК «Евразия» будет повышать среднее кредитное качество инвестиционного портфеля, поддерживая «адекватную» конкурентную позицию и «очень сильные» показатели капитализации и прибыльности.
Мы повысим рейтинг компании в случае улучшения ее кредитного качества до уровня, соответствующего рейтингу «ВВВ-» и выше в ближайшие 18-24 месяца. В результате устойчивого улучшения качества активов рейтинги могут быть повышены, однако не более чем на одну ступень по сравнению с текущим уровнем.
Прогноз может быть пересмотрен на «Стабильный», если вопреки нашим ожиданиям в ближайшие 18-24 месяца качество инвестиционного портфеля компании не будет устойчиво улучшаться, превысив текущий уровень «ВВ».
Источник: STANDARD & POOR’S