По данным Fitch Ratings, быстрый рост страхового сектора Узбекистана обусловлен направлениями бизнеса со значительным андеррайтинговым риском, что может привести к нестабильности финансовых показателей страховщиков.
Fitch отметило, что страхование финансовых рисков с высокой подверженностью капиталу, а также внутреннее перестрахование с в значительной степени непроверенными политиками андеррайтинга поддержали рост валовых подписанных премий (GWP) в 2024 году.
Общий GWP вырос на 21% в 2024 году до 9,8 трлн сумов ($756 млн), поскольку бизнес общего страхования, который доминирует на рынке, продолжал быстро расти, сообщило Fitch.
Аналитики агентства отметили, что бизнес-микс сектора значительно изменился за последние годы и все больше склоняется в сторону страхования финансовых рисков и страхования имущества, чему способствует увеличение объемов входящего перестрахования. С другой стороны, GWP страхования жизни резко упал после отмены налоговых льгот в 2023 году и составил всего 2% GWP в 2024 году по сравнению с примерно 25% в 2022 году.
Страхование финансовых рисков GWP увеличилось более чем в три раза с 2021 по 2024 год, опередив общий GWP. По данным Fitch, этот продукт призван защитить банки и небанковские финансовые организации от дефолта заемщиков.
Рост может привести к волатильности претензий и эрозии капитала, особенно в условиях макроэкономического стресса, поскольку риски часто существенно превышают капитал страховщиков, отметили в Fitch. Соотношение претензий/премий составило 44% в 2024 году, что выше, чем по другим направлениям бизнеса, и может увеличиться в 2025 году, когда, по ожиданиям Fitch, обесцененные кредиты достигнут пика.
По данным Fitch, входящий перестраховочный валовой доход увеличился на 30% в 2024 году до 2,7 трлн сумов, что составляет около 28% от общего объема собранных премий и 92% от общего уставного капитала сектора.
Этот бизнес в основном осуществляется через международных брокеров, часто участвующих с ограниченными долями в пулах перестрахования имущества. Риск географически диверсифицирован, но смещен в сторону рисков имущества США, включая высокую долю непропорционального перестрахования. Fitch отметило, что риски и андеррайтинговая политика, связанные с входящим перестрахованием, в значительной степени не проверены, что может привести к нестабильным результатам андеррайтинга.
Fitch оценивает инвестиционный и активный риск страховщиков Узбекистана как высокий, в основном из-за ограниченной диверсификации. Инвестиционные портфели сильно перекошены в сторону инструментов с фиксированным доходом, которые в основном представляют собой депозиты в местных банках, которые Fitch оценивает как «B» и «BB». Это подвергает страховщиков кредитным и рыночным рискам, присущим банковской системе Узбекистана. Кроме того, неразвитый рынок облигаций страны ограничивает возможности диверсификации.
Также усиливается нормативное давление, поскольку новое законодательство предписывает повышенные требования к капиталу. Страховщикам, занимающимся перестрахованием, необходимо будет иметь минимальный капитал до 120 млрд сумов к октябрю 2029 года, что является значительным увеличением по сравнению с 80 млрд сумов, требуемыми к октябрю 2025 года.
Fitch оценило капитальную позицию всех рейтингуемых страховщиков в Узбекистане как «слабую» в своей модели Global Prism на конец 2023 года, и многим страховщикам потребуются вливания капитала от акционеров для выполнения более высоких регулятивных минимальных требований к капиталу.
Подготовлено порталом Allinsurance.kz