Аналитики RBC Capital Markets в недавнем отчете отметили, что страховая отрасль по-прежнему пожинает плоды более высокой доходности инвестиций, хотя этот эффект постепенно сходит на нет.
Компании, занимающиеся страхованием имущества и ответственности (P&C), обычно инвестируют в краткосрочные высококачественные инвестиционные портфели, такие как корпоративные облигации, казначейские облигации и другие инструменты с фиксированным доходом с высоким рейтингом.
В результате компонент инвестиционного дохода в доходности акций (ROE) в основном связан с доходностью рыночных инвестиций с относительно более короткими сроками погашения (средний срок погашения составляет 3–5 лет) по сравнению со страховщиками жизни, у которых дюрация может составлять 7–8 лет.
До недавнего повышения ставок Федеральной резервной системой США страховщики имущества и страхования ответственности намеренно поддерживали короткие дюрации портфелей, чтобы воспользоваться потенциальным повышением ставок.
Аналитики подчеркивают, что эта тактика себя оправдала: многие страховщики имущества и ответственности теперь получают более высокую доходность по новым денежным обязательствам по сравнению с текущей доходностью по балансовой стоимости.
Хотя процентные ставки в последнее время снизились, они все еще достаточно высоки для страховщиков имущества и страхования от несчастных случаев, чтобы получать хорошую прибыль от своих инвестиций с фиксированным доходом. Это происходит потому, что они реинвестируют свои активы, чтобы воспользоваться более высокими ставками.
В отчете отмечается, что помимо чистого инвестиционного дохода (NII) рост премий также оставался стабильным, что способствовало росту уровня инвестированных активов.
По данным отраслевых аналитиков, доходность новых денег в настоящее время на 50–100 базисных пунктов выше доходности инструментов с истекающим сроком для большинства охваченных исследованием компаний. RBC Capital Markets продолжает ожидать, что ROE будут повышены за счет NII в 2025 году.
«Мы ожидаем, что NII останется хорошим фактором, способствующим распределению инвестиций в EPS и покрытие RBC P&C в середине 2024 года ROE в 2025 году, хотя и с более медленными темпами роста, чем в предыдущие два года. Тем не менее, уровни инвестиционного левериджа большинства страховщиков находятся по крайней мере в диапазоне 2x-3x, извлекая выгоду из более высокой доходности и усиливая возврат от инвестиций», — заявили аналитики.
Более высокие процентные ставки в последние годы привели к отрицательным показателям по облигациям на балансах страховщиков P&C из-за нереализованных убытков в 2023 году.
Аналитики продолжили: «В 2024 году, когда ФРС начала цикл снижения ставок, влияние AOCI на балансовую стоимость также сократилось. Мы ожидаем, что убытки AOCI со временем амортизируются обратно в результаты, поскольку большинство страховщиков удерживают облигации до погашения, обеспечивая попутный ветер для BVPS. Мы хотели бы отметить, что некоторое влияние NII до сих пор было на компании, имеющие более высокие остатки денежных средств/краткосрочных инвестиций».
RBC Capital Markets пришли к выводу: «Мы заметили некоторые признаки улучшения в альтернативных инвестиционных областях, и мы ожидаем лучших результатов в 2025 году на основе последних тенденций. Однако мы хотели бы отметить, что доходность многих альтернативных инвестиций по-прежнему ниже целевых показателей доходности. Еще одна особенность, которую следует отметить, заключается в том, что большинство страховщиков P&C имеют очень хорошо диверсифицированный портфель, а подверженность CRE в большинстве случаев ограничена».
Подготовлено порталом Allinsurance.kz