По данным Goldman Sachs, после высоких показателей доходности в 2023 и 2024 годах рентабельность капитала (ROE) европейского сектора перестрахования улучшилась и превысила стоимость капитала в трех из последних четырех лет.
До 2023 и 2024 годов отрасль перестрахования покрыла стоимость собственного капитала только за два года — с 2017 по 2022 год. В 2017, 2018, 2020 и 2022 годах доходность была существенно ниже стоимости собственного капитала.
Отчасти это было обусловлено большой волатильностью убытков, включая ураганы «Ирма», «Харви» и «Мария» в 2017 году и ураган «Ян» в 2022 году. Однако они были не единственными причинами проблем сектора.
Существенную роль также сыграли такие факторы, как рост потерь от стихийных бедствий (за исключением крупных событий), рост потерь от вторичных опасностей, социальная инфляция в США, влияющая на потери от несчастных случаев, и устойчивый рост уровня капитала в отрасли до 2021 года.
Ставки перестрахования начали расти в 2017 году в ответ на многие из этих тенденций, но оставались ниже тенденций стоимости убытков.
Goldman Sachs подчеркнул, что ураган «Ян» в 2022 году стал катализатором существенного повышения ставок, а также совпал с резким ростом процентных ставок, что привело к снижению уровня капитала в отрасли.
Повышение ставок привело к улучшению комбинированных коэффициентов, поскольку перестраховщики также сосредоточились на увеличении точек присоединения и отходе от пропорционального бизнеса в попытке снизить частотность рисков.
Кроме того, перестраховщики также использовали жесткий рынок для оппортунистического наращивания устойчивости резервов. Например, Swiss Re увеличила резервы ответственности в США на $3,1 млрд, SCOR увеличил резервы P&C Re на более чем €300 млн в 2024 году и Hannover Re увеличил свой резерв устойчивости примерно до €2,0 млрд. Munich Re также увеличил свои резервы, продемонстрировав более широкую отраслевую тенденцию проактивного управления рисками.
Компания Munich Re увеличила свои резервы примерно на 0,9 млрд евро в четвертом квартале 2023 года, а также провела дальнейшее укрепление резервов нового бизнеса в четвертом квартале 2024 года.
Показатель ROE для сектора перестрахования превысил стоимость собственного капитала в трех из последних четырех лет благодаря высокой доходности в 2023 и 2024 годах от репозиционирования портфелей перестраховщиков. Аналитики отметили, что это происходит несмотря на возросшие убытки застрахованной отрасли и наращивание устойчивости. SCOR стал исключением в 2024 году; его ROE оставался под давлением из-за резервных действий, предпринятых в отношении его портфеля L&H Re.
В ходе продлений в январе 2025 года наблюдалось снижение цен с поправкой на риск на 0–2%, что стало первым снижением с 2017 года. Это произошло из-за высоких доходов перестраховщиков, увеличения частоты убытков, поглощаемых первичными компаниями, и большей доступности капитала.
SCOR показал относительно стабильную цену из-за более низких ретро-цен, в то время как Hannover Re продемонстрировал снижение на 2,1%. Хотя потенциальные потери от лесных пожаров в Калифорнии могут повлиять на продления в середине года, текущие прогнозы предполагают, что цикл маржи P&C достиг пика.
Примечательно, что показатель ROE компании SCOR в 2024 году оставался под давлением из-за резервирования действий по ее портфелю L&H Re, что подчеркивает неоднозначный опыт сектора.
Подготовлено порталом Allinsurance.kz