Fitch Ratings подтвердило рейтинг финансовой устойчивости страховщика («РФУ») Белорусского республиканского унитарного предприятия экспортно-импортного страхования («Белэксимгарант») на уровне «B-». Прогноз по рейтингу – «Стабильный».
КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ
Рейтинг и прогноз по рейтингу соответствуют долгосрочному рейтингу дефолта эмитента («РДЭ») Республики Беларусь в национальной валюте «B-» со «Стабильным» прогнозом и отражают тот факт, что страховая компания находится в 100-процентной госсобственности, наличие гарантий по ее обязательствам в рамках обязательных видов страхования, довольно сильную капитализацию и устойчивое, хотя и волатильное, генерирование прибыли. Рейтинг также принимает во внимание низкое качество инвестиционного портфеля страховщика и умеренный объем страхования внутренних финансовых рисков.
Республика Беларусь предусмотрела сильную законодательно закрепленную поддержку для компании в целях развития хорошо функционирующей системы экспортного страхования. Готовность государства поддерживать Белэксимгарант проявляется в госгарантии по рискам экспортного страхования, значительных взносах капитала в прошлые годы и прямом включении потенциальных потребностей компании в капитале в бюджетную систему Республики Беларусь.
Белэксимгарант имеет адекватную капитализацию для своего уровня рейтинга согласно расчетам на основании факторной модели капитала «Призма». Страховщик поддерживает исключительно сильный номинальный уровень капитала относительно своих объемов бизнеса. Так, регулятивный коэффициент, аналогичный требованиям Solvency I, был равен 85x в конце 3 мес. 2016 г.
Белэксимгарант демонстрировал положительную прибыльность в последние пять лет, хотя в 2014 г. произошло резкое снижение чистой прибыли до 9 млрд. бел. руб. ввиду более слабого андеррайтингового результата. В 2015 г. положительный андеррайтинговый результат, сильный инвестиционный доход и значительный разовый эффект от валютной переоценки привели к росту прибыльности до 160 млрд. бел. руб. За 3 мес. 2016 г. чистая прибыль Белэксимгаранта составила 81 млрд. бел. руб. Компания продолжила получать преимущества от снижения курса белорусского рубля и стабильного инвестиционного дохода, что соответственно обеспечило 163 млрд. бел. руб. и 17 млрд. бел. руб. чистой прибыли и полностью компенсировало отрицательный андеррайтинговый результат в 7 млрд. бел. руб.
Волатильные андеррайтинговые показатели Белэксимгаранта являются ключевым фактором структуры прибыльности. Улучшение андеррайтингового результата в 2015 г. в основном было обусловлено положительным результатом от страховой деятельности по экспортному страхованию, который составил 68 млрд. бел. руб. (в 2014 г.: 3 млрд. бел. руб.), при этом доход от суброгации по этой линии был равен 42 млрд. бел. руб., или 32% от улучшившегося комбинированного коэффициента (в 2014 г.: убыток в 0,1 млрд. бел. руб.). Это способствовало положительному андеррайтинговому результату по общему портфелю в 37 млрд. бел. руб. в сравнении с чистым андеррайтинговым убытком в 30 млрд. бел. руб. в 2014 г. За 3 мес. 2016 г. андеррайтинговый результат Белэксимгаранта по экспортным рискам снова стал отрицательным на уровне 5 млрд. бел. руб., в результате чего андеррайтинговый результат компании ухудшился до 7 млрд. бел. руб. Средний коэффициент убыточности компании за три года повысился до 68% в 2015 г. и до 79% за 3 мес. 2016г. (2015 г.: 83%, 2014 г.: 74%).
Инвестиционный портфель Белэксимгаранта имеет низкое качество, что отражает кредитное качество банковских депозитов, которое сдерживается суверенными рисками и наличием значительной концентрации по эмитентам. Инвестиционный профиль обусловлен узким инвестиционным рынком в стране и строгим регулированием инвестиционной политики страховщика.
Страхование внутренних финансовых рисков является одним из ключевых направлений деятельности в портфеле Белэксимгаранта с 15-процентным весом в 2015 г. Такие риски, как правило, являются непрофильным бизнесом для традиционных компаний по страхованию иному, чем страхование жизни, и экспортно-кредитных агентств, не покрыты государственными гарантиями, используют значительный объем емкости страховщиков и могут привести к концентрации перестраховочной защиты. С 2016 г. были введены некоторые регулятивные инициативы для укрепления дисциплины на внутреннем рынке финансовых рисков.
ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ
В случае каких-либо изменений долгосрочного РДЭ Республики Беларусь в национальной валюте, вероятно, будет проведено аналогичное рейтинговое действие по РФУ Белэксимгаранта.
Источник: Пресс-служба Fitch Ratings